公告内容:
公司于2013年8月20-29日,分别召开了三场全国新品订货会,分别是8月20日的合肥华中订货会、8月27日的济南华北订货会以及8月29日的绍兴华东订货会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次订货会推出的新产品市场反映良好,订货额超过预期,订单金额累计为16483万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
点评:
订货额超过预期。本次订货会总共发布了21款新品,其中喜临门10款,法诗曼11款。此次发布的新品将逐步替代公司现有的国内线下门店品牌产品,以行业领先的技术和工艺提升产品附加值,我们判断可推动整体产品售价的提升。根据2013年8月30日公司关于本次订货会订单情况的最终统计结果确认,本次预定情况良好,订单金额累计为16483万元,占2012年公司营业收入的18.37%,订货额超过预期。
销售渠道改革推动内销业务发展。公司正通过销售渠道改革,拓展线下门店数量、提升单店业绩,计划每年新建店面200家左右,按城市化目标总体布局下沉、以空白地区布点为主,进一步加大对销售终端的建设力度,推动内销业务发展。我们认为此次订货会结果在一定程度上反映了销售改革进展,以及加盟商对改革成效的信心。2013年上半年,公司内销业务增速15%,是公司整体业务增速的主要来源;三季度起家具行业进入销售旺季,配合销售改革的推动,下半年业绩可期。
国内国际"双轮驱动"成长。公司通过加大对自有品牌的投入力度,强化自有品牌多渠道发展,加大线下门店投入的同时,进一步理顺电子商务等新渠道的发展,同时加强酒店客户等集团客户的直销业务,内销业务发展良好。同时,公司继续加强巩固和开发OEM大客户,尤其是作为宜家在亚太地区的唯一一家主力床垫供应商,以及宜得利的高端床垫产品境外供应商,正受益于大客户业务的发展而快速增长,拉动出口发展,实现整体业绩的提升。
盈利预测及投资建议。我们测算公司2013、2014年净利润增速分别为26%、27%,稀释EPS分别为0.41元、0.52元。我们看好中国床垫市场的消费潜力、公司作为行业龙头的成长动力,维持"增持"评级,目标价9元,对应2013年估值22X。
风险提示。客户相对集中的风险。