事件：
        发布2013  年半年报：公司2013  年上半年营业收入为197.51  亿元，较上年同期增长40.63%；归属于母公司所有者的净利润为13.31  亿元，较上年同期增长133.49%；基本每股收益为0.29  元，较上年同期增长141.67%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评：
        产品需求旺盛，尤其自主品牌轿车销量高增长，带动收入快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年，剔除联营和合营公司的产品销量，公司共销售汽车51.48  万辆，同比增长16.1%，较上年同期需求大幅好转，同时增幅超市场整体3.8个百分点。其中，乘用车和微车共销售50.41  万辆，同比增长14.9%，客车销售1.08  万辆，同比增长127.2%。上半年自主品牌轿车销量同比大涨81.0%，在自主品牌中增速位列第一。产品需求的大幅好转带动公司收入的快速增长，上半年公司营业收入同比增速高达40.63%，增幅远高于销量增速，说明公司产品结构上移。
        长安福特净利润增长超预期，是公司业绩高增长的最大贡献者。上半年，长安福特共销售汽车28.9  万辆，同比增长63.3%，增幅远远超过一汽-大众、上海大众以及上海通用，增速在合资品牌中位列第一。产品需求的高增长带动长安福特上半年实现净利润31.68  亿元，同比迅猛增长189.93%，超我们之前的预期，其中归属于上市公司投资收益为15.85亿元，规模超过上市公司合并报表业绩，很显然成为上市公司业绩增长的最突出贡献者。7  月，本是销售淡季，但长安福特销量同比实现翻番的增长，需求旺盛，未来随着新福克斯的畅销、翼虎翼博的逐月放量以及新蒙迪欧的刚刚上市，预计下半年长安福特将继续保持高增长，下半年表现有望好于上半年。
        长安本部亏损有望收窄。上半年，按“归属母公司净利润—对联营企业和合营企业的投资收益”计算，本部亏损4.5  亿，较上年同期的1.6  亿扩大2.9  亿；除去多提的资产减值损失和少得的政府补贴，上半年仍亏损2.5  亿，较上年同期扩大0.9  亿。随着自主品牌乘用车结构的上移和销量的不断增长，预计下半年亏损有望收窄。
        未来合资品牌新车推出计划众多，有利于保障公司业绩快速增长。最近几年，长安福特先后引进  9  款车型，按照之前到2015  年共引进15  款车的计划推算，未来两年多仍有6  款车型引进国内，其中大
        部分计划国产。近几年福特在中高端汽车领域实力较弱，翼虎的畅销为公司在中高端市场抢占一定市场份额增强了信心，8  月29日刚上市的新蒙迪欧作为长安福特旗下科技含量最高、制作工艺最精良的旗舰车型，公司寄予厚望，预计能在B  级车市场取得不俗的表现。此外，长安马自达CX-5  前几天刚刚上市，国产新马自达6  有望明年上市，新马自达3  明年也有望引入国产；长安铃木全新城市SUV  车型S-CROSS  有望在11  月的广州车展正式上市。合营公司尤其长安福特新车的不断发布，有利于促进销量的快速增长，保障上市公司投资收益的进一步增长。
        盈利预测与投资建议。上半年公司业绩增长几乎达到预告的上限，尤其来自合营公司（主要是长安福特）的投资收益超预期，因此我们上调公司的投资净收益，进而上调公司2013、14、15年EPS  分别至：0.74  元、1.04  元和1.28  元，按当前价格（8  月30  日收盘价10.46  元）算，2013、14、15  年PE  分别为14、10和8，结合公司自主品牌的高成长性和合资品牌长安福特的强竞争力，估值有所偏低，维持“买入”评级。
        风险提示：自主品牌需求有所减缓；新车型上市进度、销量不达预期。