事件: 2013年1~6月营业总收入为17.16亿,同比增长33.51%,归属于上市公司股东的净利润为1.91亿元,同比增长了26.58%,扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润为1.28亿,同比减少15.01%,2013年1~6月每股收益为0.34,公司预计1~9月份归属上市公司股东净利润为28225.67~33870.8万,同比增长0~20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
受益于政府扶持资金的大幅增长,公司净利润大幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2013年4月份公司收入政策性扶持资金7081万元,该笔资金直接计入营业外收入,如果剔除非经常性损益的影响,净利润的增速是同比减少15.01%,2013年7月公司收入区拨付的扶持基金3646万,该笔资金也计入营业外收入。2012年公司的净利润为3.16亿,而目前已经收到扶持资金1.07亿。受政府扶持基金的影响,公司净利润将会大幅上涨。
甲乙酮价格下跌导致二季度销售收入大幅下滑,预计第三季度甲乙酮的收入也难以明显改善。甲乙酮是公司收入和利润的主要来源,甲乙酮销量大幅提升的空间比较小,驱动盈利变化的主要原因是价格变化,从价格来看,2013年1季度甲乙酮价格为9100~9400元/吨,2013年2季度甲乙酮价格为8200~8400元/吨左右,在甲乙酮价格小幅下跌的情况下,第二季度的销售收入出现了明显的下滑。目前甲乙酮的价格正在逐步回升,3季度的价格大约为8400~8600元/吨。从下游需求来看,涂料是甲乙酮最大的消费终端,消费比重为50%,根据统计局的数据,涂料(油漆)的1~7月的产量增速大约为3.4%,在下游需求没有明显改善的情况下游,我们判断甲乙酮价格大幅上涨的概率比较小。从毛利率的角度来看,上半年虽然甲乙酮的价格出现了一定幅度的下跌,但是原材料混合碳四的价格也出现了下跌,按照我们的估算,混合碳四的价格为6200~6400元/吨,预计甲乙酮的成本大约为6200~6300元/吨,预计甲乙酮类产品的毛利率会保持在20%左右的水平,波动幅度比较小。