信用优势：  规模突出、具国际化优势：公司是"中国企业500  强"和"2012  中国100  大跨国公司"，规模优势较为突出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】先后与嘉仕伯啤酒集团、法国拉法基集团、捷克诺贝斯公司、德国杜拉维特洁具公司、香港查氏纺织集团等公司合资合作，具有国际化优势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        品牌知名度较高：拥有"冷酸灵"、"诗仙太白"、"四维卫浴"和"华陶"等品牌，市场知名度较高。其中"冷酸灵"牙膏品牌优势明显，在抗敏感牙膏市场占有率较高，盈利能力较强。
        汽车密封件行业技术优势：11  年并购技术先进的萨固密公司，密封条技术实力得到提升。经过整合，2012  年下半年以来萨固密公司营收状况明显改善。    
      信用劣势：  约束三公消费导致酿酒行业增速放缓：13  年，随着"八项规定"等一系列约束三公消费的新规落实，高端白酒价格下跌，酿酒行业受到冲击，  上市公司相继下调今年的业绩目标，酿酒行业增速放缓。
        资产负债率较高，偿债能力较弱：  10-13  年6  月末，公司资产负债率分别为63.38%、73.48%、72.95%和72.46%，处于行业高位，长期偿债能力较弱。同期，流动比率分别为130.85%、104.47%、106.63%和108.00%，  速动比率分别为91.80%、66.86%、63.84%和62.65%，均处较低水平，短期偿债能力承压。  
      未来资本支出较大，剩余授信额度较小：公司未来三年有计划的投资项目有15  个，拟投资金额合计超过23.60  亿元，未来资本支出较大。截至12  年末，尚未使用的授信额度为22.84  亿元，虽可覆盖存量及本次发行共计19  亿元债券，但相对总资产较小，未来融资或出现困难。  
      我们认为本次债券发行的合理利率区间在6.40%-6.50%。