勘探生产业务盈利料将于下半年改善  在上半年盈利同比下跌23.5%至309.49  亿元（人民币，下同）后，预期在勘探生产板块将受油价回升、强劲的海外产量及天然气产量维持双位数增长等因素带动下，勘探生产业务盈利将有所复甦。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        第二季度炼油亏损主要缘于高库存成本  上半年炼油业务基本上没有录得盈利(2.13  亿元)，这主要是缘于高库存成本挤压盈利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但随著原油价格于下半年逐步回升，这情况将会完全改观，而我们在未来将能见到集团的炼油业务录得较高的盈利水平。
        销售业务于下半年仍将面临挑战  纵使销售量同比增加6.5%至88.05  百万吨，加上内地已实行新定价机制，惟中石化销售业务盈利却同比倒退16.8%至168.52  亿元。在较高的需求及价格带动下，每单位销售的盈利水平或有希望回升至较合理水平。
        化学品业务应再次由亏转盈  尽管目前市场环境充满挑战，但我们看到化学品业务盈利率推续回升，预期将于下半年录得轻微利润。
        估值  由于公司今年四月发行红股，我调低目标价至7.20  港元，相当于8.4  倍2013  年市盈率（相比7.3  倍周期估值多出15%溢价）。
        中石化股价目前仅相对于6.8  倍2013  年市盈率，股息率达到5%。
        较低估值加上吸引的股息率，上调至「买入」。