冶金煤链条上，炼焦煤、焦炭价格小幅上涨，钢铁价格小幅回落，国际焦煤价格继续反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】库存方面，钢铁继续去库存，钢焦企业炼焦煤库存上升，吨钢亏损加大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）动力煤链条上，产地煤价持平，秦皇岛港、环渤海煤价下跌10  元/吨，国际煤价小幅震荡；中转地、消费地煤炭库存下降，动力煤亏损加大，电厂库存天数16  天，动力煤价逐步筑底，炼焦煤价继续看涨。
        冶金煤产业链：1）价格链条：钢铁期货价格下跌50  元/吨，跌幅1.3%，铁矿石价格小幅回落。港口国内、国际焦煤价格普遍上涨，生产地焦炭价格继续上涨40-50  元/吨。国际炼焦煤价格继续上涨，澳煤青岛到港价为161.8  美元/吨，上涨1.6%。2）产量链条：8  月中旬粗钢产量212  万吨，环比下降1.2%，钢厂产能利用率96%，焦化企业开工率80%。3）库存链条：钢材社会库存1466  万吨，降幅0.6%。下游焦煤库存1021  万吨，升6.3%，库存天数17.1天；喷吹煤库存237  万吨，下降1.3  万吨，库存天数14.3  天。4）损益链条：焦煤盈利改善，焦炭亏损257  元/吨，增亏17  元/吨、钢铁亏损175  元/吨，较上周增亏29  元/吨。
        动力煤产业链：1）价格链条：产地煤价基本持平、中转地煤价继续下跌10元/吨，沿海运费大幅上涨超5%，澳洲BJ  煤价报收79.1  元/吨，上涨0.4  美元/吨；秦皇岛煤价下跌10  元/吨，广州港国内煤价下跌15  元/吨。2）产量链条：山西煤炭周产量为266  万吨，降幅2.2%。3）库存链条：中转地、消费地库存下降。沿海六大电厂库存1265  万吨，下降49  万吨，电厂库存为16天。4）损益链条：产地动力煤亏损32  元/吨，与上周持平，秦皇岛煤价测算亏损63  元/吨，扩大9  元/吨。电力净利0.04  元/千瓦时，盈利增加0.003  元/千瓦时。
        行业基本面判断：冶金煤价格继续反弹，动力煤仍延续惯性下跌。沿海港口煤价再次创出新低，延续惯性下跌，未来将逐步止跌。冶金煤价格已经反弹30-50  元/吨左右，未来随着钢铁旺季到来以及下游补库需求，反弹将会持续。
        投资策略：维持行业推荐评级。经济已逐步企稳、煤价跌势趋缓，乃至反弹，煤炭行业底部向上。煤炭股正处于业绩弹性最大阶段，未来股价向上的空间逐步打开。建议投资者逐渐加大配臵冶金煤股票和有故事个股：永泰、冀中、潞安，神火、通宝、大有。
        风险提示：宏观经济下滑超出预期