报告要点：  
        国债期货实物交割时，空方用来交割最划算的券即最便宜可交割券。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】寻找最便宜可交割券对于国债期货的交易和套保应用意义深远：国债期货的理论价格向最便宜可交割券的转换价格收敛；基差交易的利润来自最便宜可交割券变动的期权价值；国债期货的利率敏感度由最便宜可交割券决定。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本报告详述了寻找最便宜可交割券的步骤和方法，对相关经验法则进行了原理说明和验证，并辅之以情景分析来模拟最便宜可交割券的变动。  国债期货转换因子计算的不完美，使得交割某只债券相对其他可交割券更划算，即最便宜可交割券。
        隐含回购利率和扣除持有收益的净基差是衡量最便宜可交割券的两个常用指标，其中，隐含回购利率更为准确。
        转换后的净价、扣除持有收益转换后的净价，可用来近似的寻找最便宜可交割券。  
        经验法则1仅在收益率曲线平坦时成立，情景模拟法能更好解释收益率变动对最便宜可交割券的影响。