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研究报告:东方证券-宏观经济动态跟踪与预测(第7期):上调下半年经济预期-130903

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-09-03 11:28:55
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 邵宇,赵伟,陈刚
研报出处: 东方证券 研报页数: 20 页 推荐评级:
研报大小: 1,662 KB 分享者: don****10 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国内数据:8月汇丰PMI指数显著超预期,符合我们在7月中旬以来不断提示的经济企稳逻辑:库存扰动、基数原因、结构性维稳政策形成共振;预计这一逻辑将对整个3季度宏观经济都会形成有力支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4季度财政支出方面会有所发力,接过经济企稳的接力棒,并对4季度经济形势形成支撑。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因总体来看预计年内经济形势无忧。再次提示,3季度由于量价齐升有望带来的企业盈利改善。
        国内政策:改革一直在有序推进,提示随三中全会逐步临近政策预期的逐步升温。重点关注上海自贸区的批准设立,代表了新届政府以市场化手段倒逼制度改革,以降低改革摩擦成本的策略;上周国务院常务会议上再出政策,转变政府职能,减少政府干预。  
        国内流动性:对于短期流动性的判断,其实,别把手枪当大炮,  一旦美国印钞机停工,中国需要降准以对。我们判断美联储9月退出QE的概率高达70%,若9月没有退出,12月退出QE几乎是一个确定性事件。全球流动性都会面临收紧的态势,资金流出、非储备货币贬值在事件冲击下会高潮迭起,此时中国要保持中性的货币政策,必然需要使用某种工具对冲,我们分析认为降准+组合央票是最佳选择。    
        风险提示    政府对地方融资渠道的整治,对地方债务问题的审查等仍会继续压制地方投资能力与冲动等。    

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