公司  9  月2  日晚公布了激励方案，同时有股票期权和限制性股票：1）260万份股票期权，一共6  人，占总股本1.97%，行权价格50.7  元；2）140万股限制性股票（预留40  万），一共112  人，占总股本0.96%，首次授予价格为25.72  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  个行权期/解锁期，每次行权/解锁25%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩考核目标：13-16  年收入和净利润较2012  年增长均不低于25%，50%，80%，110%。
        对13-17  年费用影响预计为：66  万，807  万，998  万，1142  万，1091  万。
        投资要点：
        混合型的激励方案更合理。对总监及以上级别采用股票期权，收益高低与股价相关度高，能充分激发中高层提升业绩的动力。基层员工对风险承受力较差，限制性股票能保证员工在完成经营目标前提下能确定性的获得一定收益，能够更好的稳定基层队伍。4  个行权期/解锁期（大部分公司是3  个）更有利于公司的中长期发展。
        引入研发高端人才将提升公司技术水平。公司聘任了蔡晓华先生为公司副总经理和首席科学家。蔡晓华先生为美籍华人，曾任美国诺华公司现代传感器部负责人等职务，发表了80  余篇科技论文，获得20  多项美国发明专利和多项其他国家专利。  蔡晓华先生的加入能够进一步提升公司血糖测试相关的技术水平，为巩固otc  市场优势以及开拓医院市场提供强有力的技术支撑。
        中期发展已具备天时、地利、人和。1）天时。国内血糖监测市场有10  倍行业空间，行业增速在20%以上，且政策层面偏暖；2）地利。新厂房投入使用，于7  月份开始小批量试产，满产后单班试条产能为5亿支，较现有3  亿多的产能大幅增加；3）人和。股权激励的推出，能够激发员工的积极性；同时公司引入了研发高端人才蔡晓华先生。
        预计未来3-4  年均有望维持30%左右的增长。
        推荐投资评级。不考虑并购，我们预测13-15  年EPS1.31、1.73、2.27元，对应PE36、27.5、21，给予12  个月目标价61  元，维持推荐评级。
        风险提示：产品较单一风险，市场竞争加剧风险