从中报数据来看，保险公司的年化ROE平均仍可达到15%左右的水平，实际盈利能力保持较高水平；而新业务价值行业平均增速约为5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但行业估值已跌至0.99X13PEV，跌破清算价值，目前利率市场化正式文件已出，利空出尽，估值见底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管近期无明显催化剂，但在经历了两年低谷后行业业绩和保费正在双双缓慢走出低谷，长期投资价值逐步出现。
      上半年行业平均年化ROE仍维持在15%左右的较高水平，盈利能力并未恶化。尽管上半年股债双杀，投资收益出现下滑，但上市保险公司平均年化ROE仍维持在15%左右的水平，实际盈利能力并未下降。此外考虑到去年保险公司利润基数始终较低，预计全年利润增速均将维持较高水平增长。  
    上半年保险公司新业务价值增速由去年的零增长恢复至5%左右的水平。12年上市保险公司整体新业务价值基本零增长，今年上半年新单保费增速逐渐回升，产品利润率保持稳定，新业务价值增速恢复至5%左右的水平。  
      其中中国平安上半年量价齐升，推动新业务价值同比增速高达14.2%，显著高于同业。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明    利率市场化文件正式出台，利空出尽是利好。8月2日下午，保监会正式出台的利率市场化文件与之前媒体报道的征求意见稿内容基本一致，符合市场预期。利率市场化文件的正式出台主要影响包括：1）传统险定价利率提升后，具备在未来30~40年这一较长时间的经济周期内均可提供3.5%~4.0%的收益率的优势，预计未来将重新恢复吸引力。2）此前一直压制保险股价的利空终于出台，靴子落地后估值已充分反映预期的保险行业或将在短期内迎来估值修复的机会。
      放眼四季度，低基数下预计全年利润将维持大幅增长，但保费仍处于缓慢复苏阶段。受资产减值影响，保险公司12年利润基数较低；弹性较大，预计保险公司13年全年利润都将获得大幅增长。此外国内目前对健康险及养老险的需求在逐渐提升，个险渠道新单保费稳定增长；但银保新单仍在下滑，寿险行业整体保费呈现缓慢复苏的趋势。
      投资建议：保险行业估值仅为0.99X13PEV，估值安全，基本面在经历两年低谷后正在缓慢复苏。上半年保险公司盈利能力仍维持在15%左右的较高水平，且新业务价值也已恢复到5%左右的增速。但目前13PEV已跌破清算价值（未来几乎没有任何新业务价值）；远低于行业新业务价值的实际增速，处于上市以来历史估值底部。利率市场化推出后行业短期无进一步利空，业绩和保费在经历了两年多低谷后正在缓慢复苏。分公司来看，给予中国平安、中国人寿、中国太保"买入"评级，新华保险"增持"评级。  行业排序：中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险