????????事件：??网龙（777.??HK）于上周五发布业绩，上半年销售收入同比增长52.6%至人民币7.8??亿元人民币，毛利率同比上升2.6%至88.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本/摊薄每股收益为人民币0.47/0.41??元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）百度收购91??无线完成后公司账面上将拥有十分可观的现金，但是未来业务的增长点仍需要时间培育。我们暂时维持中性评级及目标价19.37港币。
????????估值与目标价：我们暂时维持2013-2015??年每股盈利预测人民币0.82、0.98元、1.14??元，但交易议案如果完成，我们可能会下修未来盈利预测。基于以下两点因素，我们认为短期股价会区间震荡：1）移动互联网项目仍然需要时间达到规模；2）公司计划将交易案中收到的50%现金分配给现有股东将为估值提供有效支撑。维持中性及目标价港币19.37??元。
????????关键假设：百度收购91??手机助手被核准与大众观点的不同：
????????二季度业绩符合预期??网龙（777.??HK）于上周五发布业绩，符合我们之前预期。上半年销售收入同比增长52.6%至人民币7.8??亿元人民币，毛利率同比上升2.6%至88.8%。基本/摊薄每股收益为人民币0.47/0.41??元。
????????预计??PC??端网游在线峰值人数/活跃用户数于三季度起将稳定回升；移动端游戏是公司下阶段的发展阶段。二季度得益于魔域、机战新资料片的推出，在线峰值人数/活跃用户数分别为468,000/255,000,??环比分别增加5.2%/7.6%。我们预计三季度公司PC??端网游运营指标将继续稳定回升。公司同时表示将继续推动移动端游戏的研发。公司计划推出魔域移动版，以及纯移动端游戏如疯狂部落、小小海贼王等。
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