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江西铜业研究报告:申银万国-江西铜业-0358.HK-中报低于预期,维持减持-130829

股票名称: 江西铜业 股票代码: 0358.HK分享时间:2013-09-03 09:00:03
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: Rong Ye
研报出处: 申银万国 研报页数: 6 页 推荐评级: 减持
研报大小: 356 KB 分享者: sop****012 我要报错
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【研究报告内容摘要】

????????江西铜业公布中期业绩,收入上升31%至879??亿人民币,净利润下滑51.85%至12.4亿人民币,对应EPS??0.36??。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本符合我们之前的预期~0.37,略低于市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
????????铜价上半年均价54,861??人民币/吨,同比下滑5.5%。二季度铜价均价52,111??人民币/吨,环比下滑10%,同比下滑7%。上半年金价均价307??人民币/克,同比下滑9%。二季度金价均价284??人民币/克,同比下滑14%,环比下滑14%。硫酸的平均售价上半年同比下滑39%。江西铜业所有产品今年以来价格大幅下滑。
????????销售成本上升25%至2.17??亿元。管理成本下降7.5%至7.36??亿元。财务成本下降24%至1.62??亿元。由于产品价格大幅下降带来的资产减值损失同比上升600%至5.7??亿元。
????????我们维持公司13/14/15??年的业绩预测为人民币0.76/0.71/0.68??元。目前彭博一致预期为人民币1.11??元,仍然很高。股价8??月以来反弹幅度较大。以我们的盈利预测来看,公司目前股价反映15.6??倍13P/E,估值过高。我们维持目标价至9.6??港币,反映10??倍13PE。
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