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山东黄金研究报告:国信证券-山东黄金-600547-矿产金产量大幅增加-080825

股票名称: 山东黄金 股票代码: 600547分享时间:2008-08-25 11:59:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄安乐
研报出处: 国信证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 166 KB 分享者: fuw****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  08  年上半年净利润同比增长435%,每股收益1.4  元
公司2008  年上半年实现营业收入109.28  亿元,较上年同期增长237.01%;实现利润总额6.90  亿元,较上年同期增长141.51%;公司实现净利润4.95亿元,  较上年同期增长435%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司上半年实现每股收益1.40  元,与我们之前预期完全相符。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  公司通过资产注入实现矿产金产量的大幅增加
公司于今年一季度通过增发并注入了玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿和金仓矿业等矿山资源,合计储量85  吨。根据公司黄金销售收入计算,公司上半年矿产金产量约7-8  吨左右,而去年全年仅6  吨。由于下半年焦家金矿将由原先的3000  吨日采选矿能力扩产到6000  吨,以及三山岛金矿也正在扩产中,我们预计全年矿产金产量将达到17  吨,公司通过资产注入实现了矿产金产量的大幅增加。
􀁺  收入增长主要源自于外购合质金,利润增长主要源自于矿产金
从公司的销售收入结构来看,外购非标准金冶炼销售收入占84.6%,自产金冶炼收入占14.3%,铜精矿收入占0.3%;而公司利润主要来自于自产金冶炼,其利润占比达到92%。
公司营业收入的大幅增长主要在于公司外购合质金冶炼量的大幅增加,08年上半年公司合质金收入同比增长280%;而利润的增长主要来自矿产金产量的增长。
􀁺  储量前景广阔,后续资产注入可期
在上半年矿山资产注入后,公司现有黄金储量170  吨,而集团公司现拥有172  吨黄金储量(基本上是股份公司现有矿山的深部探矿),并且将于今年勘探及收购150  吨。预计到2009  年公司及集团的资源储量将达到600  吨。另外,据官方预测,目前在山东的潜在储量有3000  吨,其中有50%掌握在公司目前拥有的矿山下。因此,公司资源储量前景非常广阔。同时,集团表示将向上市公司陆续注入优质的矿山资产。

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