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宁沪高速研究报告:东方证券-宁沪高速-600377-短期增长放缓地理位置和分红率决定长期投资价值-080825

股票名称: 宁沪高速 股票代码: 600377分享时间:2008-08-25 11:56:34
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐捷
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 326 KB 分享者: car****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司发布08  年半年报,上半年实现营业总收入26.16  亿,同比增长4.08%,其中通行费收入20.36  亿,与07  年基本持平,实现营业利润11.50亿,同比下降2.95%,净利润8.42  亿,同比增长7.34%,每股收益0.17元,低于我们0.18  元的预期,主要原因是车流增长低于我们的预期,公司的净利润的增长主要来自于税率的降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  公司主要路产宁沪高速日均车流量46377  辆,同比下降1.83%,但车型结构基本稳定,货车比例达到33.25%,占收入的53.32%,宁沪车流增长的放缓主要受到经济增速放缓和宁沪沿线动车组班次的加密影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  公司其他路产车流增速也出现了放缓,宁连公路仍然没有从宁连高速的分流中摆脱出来,日均车流同比下降10.21%,广靖、锡澄和江阴大桥日均车流同比增长3.40%、6.14%和5.26%,而配套业务出现了较大增长,比去年同期增长24.9%。
􀁺  整体来看,公司上半年受到的负面影响包括1、2  月份雪灾对上半年集团的主营收入影响;沪宁高速公路上海段扩建施工对进出上海的车辆通行带来不便,部分流量通过其他道路分流;除此之外,按照国家有关部委要求开通的鲜活农产品运输“绿色通道”和四川地震发生后对运送抗震救灾物资车辆的免费政策、沪宁铁路动车组运行班次加密以及成品油价格上涨和阶段性的供应量紧张等因素对道路通行费征收和交通流量都有一定负面影响。
􀁺  5月底苏通大桥的贯通将对广靖。锡澄和江阴大桥产生直接的分流影响,从6  月份的数据看,这种影响已经产生,广靖车流单月同比下降8.5%,锡澄车流同比下降1.28%,这种影响可能会在下半年持续。而动车组的加密和未来宁沪高铁的公交化将不可避免影响宁沪线路上的营运客车流,这部分车流约占到了宁沪车流的12%。

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