企業消息/報告簡評
        天能動力（819  HK  -  HK$3.20  -  買入-  目標價=HK$4.20）的1H13淨利潤環比/同比到暴跌75/78％至8300萬人民幣，這是低於我們的預期56％和低於市場估計。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在1H13實現的毛利率僅為10.8％，相對於整體的運營成本比為?9.1％。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）這意味著公司在2013年上半年處於盈虧平衡點經營。因此，具有較低毛利率的假設，我們分別削減我們的對FY13/14/15淨利潤預測為41/19/3％到?2.94/4.56/6.36億人民幣的。我們也預期市場目前對2013年淨利潤的估計?5.84億人民幣將會有一些下調，因為這意味在2013年下半年的淨利潤預測為5.01億人民幣，這相當具有挑戰性。今日上午10時將有一個分析師會議。我們維持我們的買入評級，目標價下調13％至?4.20港元。
        我們仍然相信該公司將在執行其痛苦的“低價策略”後，能夠提高其平均售價。公司沒有宣派中期股息。  （劉嘉陽）我們重申我們對中國興業太陽能（750  HK  -  HK$7.91  -  買入-  目標價=HK$10.15）的買入評級。
        我們相信上週宣布，新的太陽能光伏補貼計劃將為這家太陽能係統集成商帶來新的機會。在2013年下半年其強大的太陽能EPC儲備項目?150MW和建議賣出100MW太陽能的項目，將幫助該公司在2013年下半年產生強大的業務。因此，我們預計公司在2013年下半年將錄得純利3.36億人民幣和在2013年全年將錄得純利5.07億人民幣。在未來，該公司可能出售其自主開發的太陽能光伏發電項目，尤其是對那些有興趣在發展太陽能IPP業務的藍籌國企。我們將估值滾動到2014財年，我們將目標價小幅上調1％至每股10.15港幣，相當於2014年9.3倍市盈率。  （劉嘉陽）