报告摘要：
        Datagro  上周二称，巴西中南部2013/14  年度糖产量料为3418  万吨，低于之前预估的3525  万吨，略高于上年度的3409  万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于天气的转好，8  月上旬甘蔗压榨量较7  月下半月明显增加，这令原糖价格承压。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）后期还要继续关注巴西的天气情况，根据巴西气象机构的预报，后期还将有降雨以及降温情况。国际糖业组织ISO  称，2013/14  年度全球糖产量将下降1.8%至1.785  亿吨，需求将增加1.9%至1.75  亿吨，麦格理集团预期2014/15  年度全球需求将5  年来首次出现供应短缺250  万吨，不排除后期各机构继续下调全球食糖供应过剩量的可能性。其次是乙醇下游需求有所好转，巴西乙醇10%用于出口，90%都是内销，巴西生产的酒精主要用于国内燃料消费，因此，巴西国内酒精和汽油具有替代性。年初巴西政府下调了乙醇生产商的税费，汽油价格不断上调，导致目前汽油相较于酒精的优势大幅下降，而巴西国内从5  月1  号强制要求提高汽油中的乙醇参兑比例，导致乙醇消费被动增长20  亿公升左右。最后，从乙醇和制糖的比例来看，目前巴西的生产商更倾向于制乙醇，虽然从利润来看，制糖的利润依旧略高于制乙醇的利润，但是利润差距较今年4  月相比已经大幅缩小，而在全球食糖库存高企的情况下，生产商不得不更多地生产乙醇，生产商更倾向于生产乙醇的情况短时间内无法改变。同时对于原糖来说，地缘政治因素我们也不得不进行考虑，从大的价格趋势来看，原糖与原油的价格也有较强的相关性，目前叙利亚问题也将成为市场关注热点，整体来看，笔者依然维持之前的判断，外盘原糖16  美分或将成为中长期的底部，后期维持宽幅震荡的概率较大。
        截至7  月底全国累计销糖1117.86  万吨，同比增加253.83  万吨；累计销糖率85.54%，同比提高10.52  个百分点；工业库存188.98  万吨，同比减少98.74  万吨，但是根据笔者了解到的情况，全国工业库存210  万吨，比糖协公布的数据略多。目前工业库存处于历史低位，这主要是由于本榨季食糖消费要明显好于上一榨季，同时国家收储对于库存也是有效消化，以及糖厂顺价销售的力度较前几榨季相比明显增加，使得市场一度担忧今年是否会发生青黄不接的情况，但不能忽视进口糖以及国储库存的影响。目前进口盈利依旧处于高位，配额内盈利水平一直维持在900  元上方，这就说明，后期进口量不会缩小。而笔者根据船报数据计算，7、8、9  三个月的进口量将达到120  万吨以上，可见6  月的进口量小仅仅只是由于船期延误造成，而后期的进口糖将会流入流通市场，同时还有沿海地区400  多万吨的原糖加工产能，进口压力依旧不容小窥。另外，国储库存在551  万吨的历史高位也将给郑糖带来中长期的压力。