内容摘要：
        总结8  月，美元一如我们预期企稳回升，但是回升力度不及预期，既因为美/欧英日经济走势意外有所收敛，也因为美联储政策缩减QE  规模不如预期中那么明确。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商品总体未如预期延续弱势，主要是因为欧英日中经济企稳带动需求回暖和地缘政治冲突等风险事件推升原油价格和黄金等避险资产价格。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        展望9  月，美元回升走强的概率较大，既因为美/欧英日经济收敛步伐料有所放缓，甚至可能因英日经济回调而重新开始分化，也因为美联储缩小QE  规模是大概率事件，还因为美国预算危机、欧债危机、地缘政治冲突等风险事件料会推升美元避险需求。商品反弹很可能或终结，并且可能重新走弱。一是因为，英日经济企稳态势或受挫，可能促使市场质疑需求面改善的持续性，进而使得需求驱动的反弹动力减弱，甚至转变为承压因素。二是因为，美联储缩减QE  预期背景下，资金面总体料维持偏紧态势。三是因为，美国预算危机、欧债危机、地缘政治冲突等风险事件可能会推升原油、黄金等价格，但是压制市场风险偏好，承压铜等其他大宗商品价格。
        四是因为，如果美元一如预期逐步回升走强，料将从定价端压制铜等大宗商品价格。在此逻辑下，除了把握单边行情，还可以优选买金抛银、买塑料抛PTA、买欧股抛美股新兴国家股票等对冲策略。
        在上述分析逻辑和观点中，值得注意的风险在于美联储意外维持宽松货币政策不变、中国改革预期和稳增长预期走强等。