报告要点：
        国内棉市基本面变化不大：当前纺织企业用棉以抛储棉为主，7  月31  日抛储结束后纺织企业或增加使用配额进口外棉；下游需求淡季未过，业内普遍期待“金九银十”能为下游需求好转提供一剂强心针；进口棉纱和化纤对棉花的替代作用持续存在。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来郑棉走势宜按合约分析：1309  合约：8  月，1309  合约有两次上扬，但上涨幅度在400  元/吨以内，幅度和持续时间均不构成逼仓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至8  月30  日郑商所注册仓单242  张，有效预报89  张，折合棉花13240吨。9  月1309  合约进入交割月，8  月30  日单边持仓量为2656  手，折合棉花13280  手。也就是说，已经不存在空方缺乏仓单的问题，逼仓也就无从谈起。所以1309  合约最后的收场就是多空双方各自交接货物或移仓、平仓。1401  合约：笔者仍维持观点不变，1401  合约上出现持续大幅下跌的概率较小。8  月26  日的上涨是因为传言新年度收储不采用包包检验、继续采取抽检方式，市场预期新年度流通资源仍将十分有限所导致。虽然仅是传言，但即使国家出于控制库存数量的目的会从严制定收储细则，但届时现货市场上棉花资源相对偏紧应该是毋庸置疑的。关注抛储细则，政策仍将主导期价走势。1405  合约：政策转向是现在大家关注的焦点问题。2013  年9  月1  日期棉花检验实施新国标，也就是说今年新花检验都将采取新国家标准。有观点认为，2013  年9  月1  日到2014  年3  月31  日是收储期间，而且从1311  合约开始，郑棉注册仓单也将根据新国标检验；届时1405  合约仍将面临仓单不足的问题，因此并不十分看空1405  合约。这种说法并非全无道理，但笔者认为，政策转向将给市场传递一种信息，就是收储扭曲棉价的时代终将结束，因此越远月的合约将表现越弱，当1309  摘牌还1409  上市后，1409  在直补预期下的下跌会更大。因此笔者维持看淡远月合约的观点，认为郑棉合约将保持反向市场（inverted  market，或backwardation）。虽然目前郑棉整体成交持仓都比较清淡，1405  合约交投还很不活跃，投资者可适当考虑在远月合约上做空郑棉。
        美棉：因为虽然存在诸多利空，如印度增产、美棉优良率连续缓慢提高、全球供给过剩、中国进口需求预计短期不会被迅速激发，但是一旦价格出现下跌导致买盘涌入、且美棉送检进度迟缓、新花大量上市前库存仍然紧张又构成利多。目前的判断更多是从技术面出发得出的结论，建议关注前期低点82  美分左右的支撑位，若失守则可能会继续下跌。
        郑棉走势受政策影响，同时成交持仓比较低迷，波动幅度在3%以内；而美棉8  月大起大落情况下，郑棉主力1401  合约对ICE12  月合约进口收益率上下波动，配额外进口盈利情况也没有出现，因此并不存在很好的趋势性套利机会。