报告摘要：
          证监会公布光大处罚，公司经营承压：证监会主要作出三方面的处罚：1）.最高上限5  倍罚款共计5.2  亿元；2）.4  位责任人处罚款及终身市场禁入；3）.停止除固定收益外的自营业务，暂停光大证券创新业务审批。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此次事件正如我们此前最坏的假设，其自营和创新业务后续进一步创新受到拖累，投资者索赔官司可能会使公司资金面持续受到连锁影响；加之其之前投行“天丰”案的立案对其他项目后续审批也带来阻碍，公司信誉也受到影响，短融到期后，后续发行也可能受到严重掣肘。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此我们认为公司经营层面将面临很大压力，维持之前的中性评级。
          券商中报总结：从上市公司公布的半年报来看，东北、西部、东吴、海通、宏源、华泰、国海、长江、兴业、山西、招商业绩增幅高于行业平均增幅，归属上市公司股东净利润同比均超10%；太平洋、国金业绩下滑较大，其中太平洋归属上市公司股东净利润同比减少71%；上半年东北经营业绩最为突出，营收同比增55%，归属上市公司股东净利润同比增1.5  倍，因今年预期增长率高，建议给予中长期增持评级，短期内需注意9  月3  日限售股解禁影响及可能的交易性投资机会。
          国债期货9  月6  日推出，利好券商板块：国债期货的如期推出打消了此前市场关于光大事件影响创新进度的疑虑，同时也印证了我们之前关于光大证券对后续创新的影响的判断。我们认为国债期货如期推出，间接体现监管层稳步推进创新的态度。加之国务院同意央行牵头组建金融监管联席会议制度，类混业监管模式初现，加快推动金融创新配套的法规制度完善，以及交叉金融和跨界金融业务的发展  ,  支持金融服务实体经济的大方向明确  。同时券商中报明显体现券商  ROE和杠杆率大幅提升，  我们继续长期看好券商创新发展空间  。
          信贷资产证券化推出长期利好银行、券商板块：人民银行此前表态“引导大盘优质信贷资产证券化产品在银行间市场与交易所市场跨市场发行”，这一举措将极大扩大信贷资产证券化产品投资者范围，并提升信贷资产证券化产品的流动性，解决过去这一业务发展瓶颈的关键问题，从而利于信贷资产证券化市场规模的提升。当然这也再次体现了央行牵头组建金融联席会议，推进跨市场金融业务发展和监管的实际行动。信贷资产证券化将为券商带来多项收入，包括承销费用/管理费用收入以及利用自有资金投资次级部分，获得投资收益。我们认为信贷资产证券化的推出将长期利好银行、券商板块。