报告摘要
        行情回顾：在宏观面稳增长的大背景下，煤焦钢产业链逐步复苏，6  月中旬螺纹钢率先企稳反弹，8  月初在供需形势改善以及政策基调转向稳增长双重利好作用下，焦煤、焦炭终于打破沉寂，连续大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】13日焦炭主力合约1401  突破1600  元/吨整数关，焦煤主力合约1401  也一度接近1200  元/吨一线。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此后因涨速过快，焦煤、焦炭在高位展开震荡，但仍有小幅走高，螺纹钢期货则提前开始调整。26  日煤焦钢同时冲高回落，当天也成为行情的一个转折点，28  日受我国可能将实施煤炭消费总量控制利空传闻影响，焦煤、焦炭双双封于跌停板。截止8  月30  日，焦煤1401  合约尾盘收于1134  元/吨，较上月末涨7.1%。焦炭1401  合约收于1582  元/吨，较上月末涨8.4%。
        煤焦现货市场概况：8  月炼焦煤价格企稳反弹，各炼焦煤品种价格均有小幅上涨。8  月下旬下游钢厂及焦化企业炼焦煤库存有所增加，采购积极性稍有回暖，预计炼焦煤现货市场将保持稳中有涨态势。近焦炭市场8  月份步入上行通道，各地焦炭价格均有所上调。但钢厂经过连续2  周补库后短期补库需求有所减弱，或对焦炭价格形成压制。
        煤焦供应情况分析：我国原煤产量保持稳定，进口炼焦煤数量大幅回升，港口炼焦煤库存也有小幅减少。
        7  月份我国焦炭产量大幅下滑，不过8  月份独立焦化企业平均产能利用率快速上升至80%附近，8  月下旬天津港焦炭总库存水平也创下近3  年新高，焦炭供过于求的现象可能重现。
        煤焦需求情况分析：目前生铁和粗钢产量小幅回升，短期焦炭市场供大于求的格局得到了一定程度的改善。目前全国五大钢材品种的社会库存已连续24  周下滑，钢材社会库存持续下滑反应钢材刚性需求较强，进入秋季钢材消费旺季钢厂生产积极性将明显提升，因此9  月份钢厂对焦炭需求量将保持高位。如我们预期，钢厂焦炭库存从前期10  天小幅攀升至12  天水平，但由于钢厂对焦炭补库提前，后期钢厂继续快速提高焦炭库存概率不大。8  月下旬部分钢厂和独立焦化厂增加了对炼焦煤的采购量，总体库存略有上升。
        后市展望：焦煤、焦炭在8  月份的上涨过程中，供求关系改善、宏观经济指标良好等一系列利好已经逐一兑现。虽然进入9  月份钢材需求向好将拉动煤焦需求，但8  月中旬以来钢价呈回调态势也给煤焦进一步提价蒙上了一层阴影。近期煤炭产量虽然有所下滑，但是进口炼焦煤数量维持高位，港口炼焦煤库存依旧高企，后期供给相对宽松。8  月份焦化企业开工率持续回升也将大幅提高后期焦炭供应量，一旦钢厂对焦炭补库减少，焦炭将重归供过于求状态。总体来看，9  月份焦煤焦炭回调概率大，焦炭主力合约1401  因期现价差过大，下跌风险将大于焦煤主力合约1401。操作上，建议投资者在1600  元/吨附近逢高介入焦炭空单，焦煤则以观望为主。