◎事项:
8月30日,公司发布2013年半年报,上半年实现营业收入73.56亿元,同比增长76%,实现营业利润8.55亿元,同比增长251%;实现归属于上市公司股东的净利润8.20亿元,同比增长265%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.21元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◎主要观点:
渤海海域项目预计将成为全年业绩增长点。报告期公司销售收入和净利润均创历史同期最好水平。加权平均净资产收益率7.69%,去年同期为2.36%。
公司上半年运行23个海上油气项目和3个陆上LNG项目,其中11个位于渤海,渤海收入激增25.61亿至29.03亿,占总收入增量的81%。下半年将运行的26个项目中渤海占比较多,预计渤海收入将成为全年业绩增长点。
此外,公司本部和青岛子公司申得高新技术企业资格,我们理解:由于涉及金额不重大,公司未做追溯调整,而是直接调减2012年所得税费用合计6113万元,用于冲减2013年的所得税费用,故对报告期业绩产生积极影响。
工程量保持增长,饱满订单保障后续业绩。报告期公司设计板块投入109万工时、增长20%;建造板块加工量11.1万结构吨,下降3%;安装板块投入船天1.05万个、增长60%;铺设海底管线350.46公里、增长130%。
上半年公司承揽订单56亿,其中海外5亿,预计全年签订订单较去年保持增长。2012年公司近160亿的订单已创历史新高,今年有望再破记录。从目前订单情况看,公司全年海外订单或低于2012年,但公司国际化战略未变,未来有望再度获得突破。
海工能力由浅入深、支撑业绩。南海荔湾3万吨组块成功安装、HYSY201、HYSY228等船舶投入运营,公司深海作业能力不断扩充。同时,为建设珠海深水基地而进行的定增案目前进展顺利、已获证监会有条件通过。目前,珠海基地一期建设总进度已超60%,有望在2014年按期投产。公司海工业务牢据主位,上半年增长77%、占比97%。海工能力提升直接支撑业绩。
盈利预测。公司工程量饱满、中报业绩超预期增长,我们上调对公司业绩增速的预测,预计公司2013~2015年每股收益0.39元/0.44元/0.48元,对应PE16.05倍/14.20倍/13.06倍,维持“买入”评级。