事件  
      华新水泥（600801）披露中报，1H2013  年实现营收66.2  亿元、同比增长20.8%，归母净利3.5  亿元、同比增长2.7  倍，期内EPS  0.38  元，超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        下半年吨毛利或将继续改善  跟随煤炭成本大幅度下降，上半年公司水泥熟料吨成本下降了13%，大于价格9%的降幅，进而吨毛利较去年同期上升了8.8%（或5  元/吨）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预期下半年水泥熟料吨毛利为76  元/吨（三季度66  元/吨、四季度86  元/吨），较二季度的70  元/吨继续改善，主要原因：1）湖北水泥市场边际供需改善  2Q13  年湖北水泥产量增长约4%，卓创资讯数据显示上半年该地区并无新增产能，边际供需改善，下半年这种趋势或将持续；2）受7  月、8  月华东沿江地区熟料、价格上升影响，8  月初湖北42.5散装水泥价格反季节性上调了30  元/吨，我们计算7  月、8  月该地区均价基本与二季度持平，三季度公司水泥熟料综合吨毛利下降幅度或较以往明显收窄。
        财务与估值
        我们预计公司2013-2015  年每股收益分别为0.89、1.19、1.39  元，按照目前可比公司平均1.6  倍PB  估值，推导公司12  个月内目标价14.8  元，维持公司“增持”评级。
        风险提示：基建投资增长不及预期、房地产新开工增长乏力。