摘要：  
        8月份能源品市场延续强势，虽然从幅度上来看，由于我们商品月报中曾提到的"资金腾挪"使已经提前于6月末即开始上行的能源品呈现资金流出，继而表现弱于金属和部分谷物类品种，但从季度表现上来看，目前能源品仍高居商品涨幅榜首，且从走势上来看，所有品种均已突破了4月中旬下跌前高点，我们的包含9种主要上市品种的国际能源指数目前也已经触及2年高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        在7月末的月报中，我们对8月油市仍持看多观点，但认为基于油市在7月份已经触及我们对三季度预测高点的背景之下，8月份整体上行空间不大，整体重心上移，同时品种间走势将逐步收敛是强势的主要体现形式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）影响因素上，我们认为欧美气温回归正常水平，以及中国和欧洲经济继续触底回升是主导因素，同时地缘政治因素对油市影响增大，可能短暂形成支撑。从实际走势上来看，油市与我们的预期相差无几，主要2次超预期的走势分别为8月中旬WTI借Seaway管道中断传闻的走弱以及月末美欧进攻叙利亚引发的油市大幅上升。
        8月全球原油消费延续好转，不过就9月份而言，全球原油消费出现下滑的可能性较大。从历史上来看，进入9月份随着气温的回落，汽油消费将出现快速回落，同期农用柴油和取暖油消费均未进入旺季，这将导致原油消费进入"青黄不接"，引发油价的快速回落。
        从今年的情况来看，全球经济在三季度触底回升的迹象较为明显，这或将较大程度抵消季节性淡季引发的需求下滑；不过近期叙利亚局势引发油价的快速上扬已经较大程度透支实际需求好转可能带来的价格回升，欧美成品油零售价格在8月中旬已触及年内高点，这对消费也将形成一定拖累。此外，今年异常的天气对成品油消费也将形成较大影响，8月中旬以来欧美多地气温骤降，这对汽油消费的影响无疑是巨大的。
        而分地区来看，美欧随着淡季的到来，消费将持续下降，中国临近秋季农用旺季，且经济持续好转，原油消费仍将维持较高水平。  
        不过考虑到供应端的压力，即便有中国的消费支撑，预计9月之后油市的压力仍较大。油价的回升，以及美国政府对页岩开采的进一步放宽暗示，将刺激未来一个季度内页岩油产量的快速回升，这也将抵消9月份进入淡季后常规油田可能出现的季节性减产。
        而随着9月中旬后多个油田检修的结束，北海恢复供应的可能性仍较大。利比亚在9月中旬下旬之后产量和出口出现持续上升的可能性较大。伊拉克和尼日利亚产量也将在10月份之后也将出现回升。  
        8月对油市影响最大的莫过于叙利亚局势，但我们仍倾向于美国不会对叙利亚动武。奥巴马高调表态打击叙利亚"只是时间问题"，却又故意交于国会投票，显然是在故意寻找台阶。此外，即便施行"有限打击"，战火蔓延至土耳其、伊拉克等石油港口和产地的可能性也非常低。而单纯以叙利亚目前的产量和已经中断的管道来看，对原油市场的影响也微乎其微。
        因而我们预期9月将成为油市多空分界的关键时点，不过考虑到上述因素的演变，从目前来看，消费转弱但尚不至偏空，供应增长压力尚未完全体现，同期地缘政治炒作因素仍存，因而9月初油市或仍维持高位波动，但继续突破前高的可能性并不大。9月中旬后，随着上述利空因素的逐步呈现，油市将出现快速回落；就更远期来看，我们预计10月油价仍将延续回落，两地原油将分别回落至95和100美元下方，在11月中下旬随着取暖消费的回升，重新出现上升，有望重新上探100和108美元上方。