本期摘要：  
        8月份行情回顾：8月，基本金属在月初开始强势反弹，不过在反弹至重要压力区间屡次在上沿附近受阻。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要是由于全球主要经济体数据表现较好，市场对于后期金属需求回升预期较强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        金属策略分析：美国经济依然稳步复苏的步伐并没有改变，不过房屋数据略有分化；欧洲市场表现强劲，制造业数据远超预期，但建筑业则相对表现逊色，依然没有走出萎缩的阴影。国内市场同样具有明显的企稳信号，制造业PMI重新恢复到扩张水平，但主要金属消费领域仍然欠缺张力。我们认为，金属年内长期偏弱的格局还没有改变，短期仍维持反弹后的震荡休整格局，暂时观望为宜。铜铝反弹力度弱于其他金属，至少从目前来看，还没有改善的迹象。铅锌相对好于铜，尤其是铅，从过剩状态转为短缺格局。  
        各品种分析：  
        铜：短期基本面平稳或略偏利好，资金多头参与略显积极而空头则离场观望增加。不过从全球市场来看，供需过剩格局仍难以改变，消费端没有明显的提振迹象，缺乏逆转的动力。国内市场废铜偏紧但国际市场再生铜产量增速却持续加快，加上铜精矿供应增速的稳定，供给增速超过需求情景将持续。此轮铜价反弹后在压力区间受阻，进一步反弹需要足够的外力支撑，"金九银十"下游企业能否补充库存较为关键，可能成为短中期铜价分水岭。因此，短期轻仓空单持有，但在趋势角度上，仍以空头思维应对。  风险因素：宏观数据表现超预期，下游企业补充库存积极（但目前看不明显），大型铜矿企业发生不可抗力因素等。  
        铝：产量方面国外延续缓慢减产过程，而国内减产则仍未见成效，产量仍然维持稳定；虽然阶段性库存持续下滑，但，主要的是缘于到货的低迷，而非下游采购的增加。市场供应在9月份或较8月份更为充裕。需求方面年内一直以稳为主，国外欧美经济数据表现良好，但具体到与铝相关的行业实际增幅较为有限，对铝需求的提振并不明显；现货市场的扰动更多来缘于LME库存受规则或修改的消息影响使得现货市场货源更为充足；国内房地产数据前高后低，环比仍有回落，后期仍以稳为主，加上其它行业的表现整体铝需求仍维持稳健，但难有抢眼表现。总体上，需求维持较稳健的表现，供应充足仍是压制铝价的主要因素。预计9月份铝价偏弱走势依旧难改。操作上，铝价仍以逢高沽空思路为主，短期铝价运行至6月份以来的震荡区间下沿，暂观望；若能向下进一步突破区间下沿可跟进。前期买伦抛沪套利单离场后暂观望。  
        铅锌：美国铅处于供应短缺中，且LME铅库存在前期处于低位后继续小幅下滑，加上美国和欧洲地区的铅旺季消费预期仍在，因此国外铅的基本面仍偏强。从国内来看，铅由于供应受阻，以及下游电动蓄电池企业的连续调价，导致8月期间现货囤积需求增加从而出现紧张显现，再加上沪铅合约将"瘦身"消息，以及前期宏观氛围好转等因素的推动，8月期间沪铅反弹抢眼。但随着短期国内现货紧张态势的放缓，以及伦铅、沪铅分别上行至2260美元、15000元的压力位后受阻，预计铅价在9月初有小幅回调的需求。但基于铅旺季需求的支撑，中期仍有望维持震荡偏强的走势。  
        目前国内外锌供应过剩的态势不改，LME锌库存维持于100万吨以上的高位，锌精矿的供应较为充足。而尽管国内锌的下游行业在9、10月的传统旺季中需求增加也有体现，但提振预期或有限。基于LME锌、沪锌1312在8月后期已上行至2009美元、15300元的高位，在缺乏基本面的支撑下，短期有回调需求。目前可适当进行沽空操作。对于中期的锌价，我们仍相对谨慎，基本面难有好转将压制锌价表现偏弱。