8月美国经济延续复苏，利率上行冲击短期显现  我们认为美国8月的经济受到了我们之前半年报所提到的利率上行风险因素的冲击，其中不断上行的市场利率不仅给个人销售信贷带来影响，从而冲击零售消费，也给对房地产抵押贷款利率较为敏感的新屋市场销售形成了冲击，而利率上行给投资带来的影响也同样反映在了耐用品订单上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        但我们认为这种短期的冲击不会改变目前美国经济复苏的脚步，利率的上行推动因素已经从原先QE收紧的预期不断向经济加速复苏的预期转化，且根据美联储历次QE实施前后的利率表现我们可以发现，在QE实施靴子落地后，利率会反向运行，且我们注意到，虽然利率在不断上升，但美国的信用利差在不断走低，金融条件并没有利率表现出来的紧张，另外，我们在主要的领先性指标均看到了来至于制造商、消费者和建筑商的乐观情绪，这也将为美国后期经济的持续复苏提供最为重要的信心支撑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        非农就业弱于预期，结构改善趋势延续  虽然7月的非农新增就业不及预期，且就业参与率回升，但我们看到进入底之后，初请失业金人数加速回落至2007年10月中旬以来的最低水平。另外，从7月的失业结构来看，长期失业的人口占比在连续减少，而新进入者和再进入者占比都在提高，显示就业者目前对于就业市场的信心在逐步恢复。再结合ADP数据和PMI制造业的就业数据来看，我们认为7月的非农数据有低估的可能，在下月或出现上调，且就业结构的改善在向着我们所预期的方向发展，在9月经济有望进入加速复苏车道的背景下，就业市场的改善趋势不变，这为QE在四季度的收紧提供了最重要的条件支撑。
        美国通胀延续回升，接近美联储调控目标  美国7月通胀延续回升，但增速略有放缓，其中食品、服装和医疗保险等核心消费物价的回落与我们观察到的7月相关消费增速加快有所冲突，所以我们认为这些核心通胀项的短期价格回落不必过于担心，随着后期消费的稳健增长，后期回升是大概率事件。另外考虑目前原油价格和房地产市场的复苏，能源和住房的分项也将在未来延续反弹，从而有望助推CPI继续回升，这也可以消除7月美联储议息会议中对于持续低通胀对经济带来的风险担忧，给QE的收紧进一步提供依据。
        QE收紧步伐临近，10月或是最佳时间点  公布的7月议息纪要显示美联储内部已经基本认可了伯南克在6月议息会议结束后发言的QE收紧时间表，即"如果美国经济的预测是准确的，那么美联储很可能在今年稍晚放缓资产购买，并于2014年年中结束QE。"从近期我们收集的在公开场合发言的联储官员和各大地区主席的内容中，我们也可以看到年内逐步收紧QE的可能性在不断的增加。虽然近期的经济数据有一些反复，但是二季度最新上修至2.5%的GDP、以及不但走低的初请失业金人数、向调控目标靠拢的通胀等核心数据都在为QE的收紧提供了支撑。
        整体来看，我们依旧认为10月或许是美联储QE收紧更为理想的时间点，可以印证更多经济稳健复苏的证据，其中包括连续两个季度维持在2%以上的GDP数据，非农就业稳定在19万人次以上，PCE通胀站上1.5%，以来帮助市场有信心接受即将到来的货币紧缩。