投资要点:
2013 年半年报统计:剔除原料药后,医药板块收入增14.71%,利润总额增16.49%,归母公司净利增18.01%,扣非后净利增15.21%,医药板块盈利能力稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药板块1-6 月收入增长15.34%,归母公司净利润增长14.88%,扣非后净利润增速为12.24%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
化学原料药:净利下降6.72%,利润下滑幅度较去年收窄,但整体市场持续低迷,华北制药、东北制药、鲁抗医药拖累板块利润增长;化学药制剂:收入增长8.63%,净利增长7.53%,扣非后净利增长3.19%,增速减慢,招标、降价等政策对化学制剂影响较大,哈药、三精等业绩下滑影响行业净利润增速;
中药:收入增19.34%,净利润增长22.39%,中药持续稳定快速增长,受政策影响小,白药、片仔癀、天士力等一线公司增速保持快速;生物制药:收入增长22.15%,净利增长27.28%,扣非后净利增长26.11%,表现较好,华兰、双鹭、长春高新、通化东宝均快速增长医疗器械:收入增长22.48%,归母公司净利增长7.42%,器械公司分化较大,鱼跃、乐普等增速普通;
医疗服务:收入增28.37%,净利增21.65%,扣非后净利增23.09%,其中迪安、泰格增长较快,医疗服务板块整体较好。
医药商业:收入增长13.84%,净利增长24.74%,扣非后净利增长15.5%。其中瑞康、嘉事堂均快速增长,上药、九州通增长较慢。
不少公司业绩增长突出。上半年有71 家医药上市公司利润增长超过20%,47 家超过30%,31 家公司利润增长超过40%。
投资建议。我们认为后续医药板块还将维持稳定快速增长,分化会加大,建议重点投资于1、受政策影响小的,3 季报业绩能超预期的,年底能完成估值切换的个股。2、基本面在底部,有催化剂的个股。9 月组合推荐云南白药、爱尔眼科、益佰制药、国药一致、新华医疗。
风险提示:医药板块估值受市场情绪影响;受政策影响较大。