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研究报告:中证期货-钢材月报:螺纹反弹力度或受限,关注需求释放程度-130902

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-09-02 15:40:17
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晓黎,黄福龙,吴锴
研报出处: 中证期货 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 653 KB 分享者: gon****ui 我要报错
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【研究报告内容摘要】

本期摘要:  
        8月份行情回顾:8月份的期钢市场延续了6月底以来的反弹行情,但相比7月份反弹略显乏力,高位整理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        需求分析:钢材下游需求阶段性释放态势不改,但预期或超现实。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)7月份房地产开发投资7474亿元,同比增长21.24%,环比回落25.48%。7月房地产开发投资及各分项指标均环比回落,主要受季节性因素影响较大。但同比增速均较上个月有所提高,说明房地产投资平稳复苏的势头不变。7月全国铁路固定资产投资完成458.1亿元,同比下降4.48%,连续第二个月回落,环比下降21.4%。去年同期同比基数上升明显,导致今年7月延续6月单月同比和累计同比均继续回落。而7月份环比也出现了下滑,主要受季节性高温天气因素的影响。
        供给分析:产量有所回升,库存仍呈下降趋势。7月粗钢产量同比增速在上个月下降之后再度出现攀升,环比增速也由降转升或降幅收窄,可见高温天气和检修对产量影响比较有限,钢厂整体生产热情依然较高,整体产量维持高位。中钢协预估8月份产量数据回升势头明显。8月份,钢贸商虽有补库的动作,但由于价格反弹过快抑制了部分补库需求,钢贸商出货力度大于补库,库存继续下降。后期随着金九银十的到来,库存整体还将延续季节性下降的趋势,但下降幅度或相对有限。
        原材料价格分析:成本继续攀升空间有限,但短期对钢价的支撑或偏强。8月份,钢材原材料中铁矿石和焦炭价格继续反弹,钢坯价格则冲高回落。进口铁矿石价格受到了国内需求较好的推动,攀升到了140美元/吨,铁矿石价格的强势超过了我们的预期,后期继续向上的空间或有限,但或仍相对坚挺;钢坯价格则由于供给偏紧的格局得到缓解而冲高回落,9月份将震荡运行。因此,原材料成本继续攀升的空间整体有限,但短期对钢价的支撑或仍偏强。  
        结论:展望9月,在房地产政策将保持中性、调控政策不会加码和铁路基建还将保持较高增速的形势下,钢材下游需求或仍将平稳释放,政策面更多的是在保经济增长下限的基础上维稳,大规模、实质性的刺激政策仍难出现。目前市场对十八届三中全会释放改革和刺激信号的预期较为强烈,对下游需求释放力度或超现实预期。然供给压力依然较大,环保限电和淘汰落后产能政策的实际效果有待观察,产量总体维持较高水平的状况短期仍将延续,随着金九银十的到来,库存整体还将延续季节性表现,下降的趋势或延续,但下降幅度或相对有限。因此,钢铁供过于求的弱平衡基本面仍将维持,虽然短期市场对政策的利好预期较为强烈(这也是我们最担忧的)、成本的支撑也偏强,但我们更倾向于短期应关注压力区间3800-3850能否突破,若更为乐观的条件出现可能上移至3900-4000,而中长期螺纹钢价格并不具备持续上行的条件,供需过剩下的回落还是主要基调。应对上,近期在3800-3850区间反弹受阻回落,可轻仓试空(仅维持轻仓),也可以更多等待中长期更好的逢高抛空的机会。  

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