主要内容：
        策略：短期经济复苏预期难以证伪，经济复苏仍是主流预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份汇丰PMI  预览值等先行指标反弹至50.1，中采PMI  回升至51，创16  个月新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        但投资者对中长期经济的看法仍然较为谨慎，认为即使经济企稳也是弱复苏而非强复苏。中长期看市场大幅下跌的概率在减小。改革预期发力，提升市场风险偏好。流动性方面QE  退出预期对A  股冲击依然明显小于周边国家。市场总体维持平衡状态，主题活跃的局面仍将持续。未来打破平衡的因素可能包括：四季度经济数据出台、三季报业绩公布、QE  退出时间表明确、改革预期明朗、IPO  重启等。从中期看，三季度业绩低于预期可能是大部分“伪成长”难逃的命运，因此我们一再强调“去伪存真”的重要性，而当“伪成长”完成风险溢价上修之后，我们对主板也慢慢变得不那么悲观。
        国内经济：7  月份经济数据第一次验证我们经济延续好转势头的判断。目前跟踪指标如发电量旬度、出口草根调研、汇丰PMI  等指标都显示8  月份经济继续延续7  月份转好的势头，市场的悲观情绪会减缓甚至转向过于乐观。
        流动性方面，QE  退出是较大的扰动因素，QE  是否会在9  月份会退出，关键变量是非农就业数据。QE  退出的影响在新兴市场货币、资本市场已经有较大的发酵。我们认为这种结果经济结构是因，而QE  退出是催化剂，与98年过高负债导致资金流出是有一定的可比性。但是由于汇率制度、资金流出量不同，另外对于QE  退出早有预期，因此影响不会像98  年那么大。