□  上半年的业绩：中期四家险企利润总和较去年同期上涨了48%，是由于之前资产减值已经基本计提充分，总投资收益明显好转，产寿险保费增速均有回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】太保、国寿、平安、新华的净利润分别上涨了107%、68%、28%、15%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）四家公司净资产总体较年初增长5.12%，其中平安、新华、国寿、太保分别较年初增长8.3%、5.1%、4.3%、0.1%。受大盘六月单月下跌14%的影响，四家公司净资产均有新的浮亏出现，新增浮亏占净资产的比例：太保的-2.3%为最高，其他三家均在-1.0%-1.6%之间。
        □  上半年的经营策略差异和三四季度的风向。国寿作为大型央企，要考虑股东、消费者、员工、社会等多方面的利益：保费增长9.6%，则规模、格局、形象全都得以维护。太保则更加注重价值增长，虽然保费收入增速只有1.9%，但新业务价值增长处于同业中的较高水平。新华的价值和保费均负增长表现不尽如意，平安则在上半年寿险表现极其出色，保费和价值均有两位数的增幅。半年新业务价值增速比较：新华、国寿、太保、平安分别增长-4.8%、+0.8%、+4.8%、+14.2%。看三四季度，由于上半年已经有良好的增长基础，且到期给付压力弱于上半年，因此预计将看到价值增速较低公司的转化。
        □  四季度选股逻辑：市场化改革带来的投资和保费红利被谁所占有？保监会逐步放开投资监管：高收益率债券投资将加大；地方政府的优质资产在多重增信后寻求与险资对接。以平安、太保、国寿为代表的大型险企拥有资金的规模优势，将不仅仅限于购买产品，而会作为一个大买家或者合伙人进入到基础资产中进行利益划分，这正是保险资金甄别项目风险和取得更高收益的条件。另外，普通型人身险费率的改革方案好于预期：未来普通型人身险依然是价值率较高的险种，以量补价可期。而通过评估利率和融资渠道的约束，中小公司也很难长期挑起价格战。因此选股要选择普通险的主要销售渠道——代理人团队具有优势或者稳步改善的公司，分别对应的是平安和太保。