短期经济复苏预期难以证伪，经济复苏仍是主流预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月份汇丰PMI  预览值等先行指标反弹至50.1，中采PMI  回升至51，创16  个月新高，加上2012年8  月份基数还没有起来，9  月份初公布的工业增加值等数据仍然值得期待，有助于短期内支撑市场底部。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但另一方面，投资者对于中长期经济的看法仍然较为谨慎，认为即使经济企稳，也是弱复苏而非强复苏，特别是在去年四季度经济基数较高的情况下，经济增速还可能下行。较为谨慎的中长期经济预期，至少给了市场搭建了一个较为结实的底部，中长期看市场大幅下跌的概率在减小。业绩来看，中报增速较一季度有所企稳，但创业板业绩分化严重，三季报依然可能成为“伪成长”股票绕不过去的坎。
        改革预期发力，提升市场风险偏好。十八届三中全会确定11  月份召开，很多投资者认为开会之前市场相对安全，可以积极寻找主题投资机会。从历史上来看，重要会议前“维稳行情”多有表现，但是似乎难以改变市场的中长期的趋势。目前改革预期已经开始逐渐发力，同时由于会议召开前的“维稳预期”，在会议召开之前能够一定程度上支撑市场情绪，市场依然会较为活跃。
        流动性方面，QE  退出预期对A  股冲击依然明显小于周边国家。现在市场担忧的是如果9  月份真的QE  开始退出，叠加9  月末的季末资金紧张可能会对流动性造成较大冲击。但我们认为市场预期较为充分，而监管部门也将有所准备，六月末那样的资金紧张局面难以重现。
        基本面较为平稳，市场情绪向好，但流动性仍有隐忧，市场总体维持平衡状态，主题活跃的局面仍将持续。除了上海自贸区以外，我们更建议投资者关注即将有诸多新品发布的可穿戴式设备以及三中全会前后有望出台、但目前股价还未充分反映的以“改革”为主线的主题性投资机会，包括土改、天然气产业链、期货、国企治理改善、养老产业和医院投资等方向。
        往后看，近期固定资产投资明显加速的细分行业的上游企业也值得关注。
        未来打破平衡的因素可能包括：四季度经济数据出台、三季报业绩公布、QE  退出时间表明确、改革预期明朗、IPO  重启等。从中期看，三季度业绩低于预期可能是大部分“伪成长”难逃的命运，因此我们一再强调“去伪存真”的重要性，而当“伪成长”完成风险溢价上修之后，我们对主板也慢慢变得不那么悲观。