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信雅达研究报告:申银万国-信雅达-600571-净利润和扣非后净利润超预期-130901

股票名称: 信雅达 股票代码: 600571分享时间:2013-09-02 13:56:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级: 增持
研报大小: 236 KB 分享者: aks****86 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
        信雅达公告上半年经营情况,实现收入3.0  亿元,同比增长27%;实现归属于母公司所有者的净利润0.31  亿元,同比增长39%;实现扣除非经常性损益的净利润0.28  亿元,同比增长103%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们中报前瞻预计净利润同比增长35%,扣除非经常性损益净利润同比增长约40%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司净利润和扣非后净利润超出我们和市场预期。超过预期的主要原因是高净利率的自主开发软件收入同比高增长、硬件产品的毛利率保持稳定。
          上半年实现自主开发软件收入  5067  万元,同比增长116%,增速强劲。自主开发软件主要指代流程银行软件。根据信雅达网站披露中标和公开调研情况,2012  年已中标未完成订单数量约为6  个,预计2013  年上半年已中标订单3-5个,下半年仍有6-10  家银行有招标需求。假设每个订单第一期项目金额未500-1000  万元,  2012  年结转订单基本在2013  年上半年实施和收入确认。2013年新签订单保证下半年和未来增长。竞争对手采用低价格、联合欧美服务商的方式参与竞争,信雅达在此领域的优势地位仍未收到明显挑战。
          2012  年下半年硬件产品毛利率为23%,2013  年上半年硬件产品毛利率为26%,毛利率比半年前稳中有升。支付密码器产品进入工商银行、建设银行集中采购,供应商牺牲毛利率换取出货量增长,在2012  年下半年毛利率中有体现,2013年上半年情况表明毛利率下降并非常态,预计未来毛利率保持稳定。卡盾、IC卡配套设备、加密机等硬件产品线逐渐丰富,公司可能迎来新的增长点。

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