伊利股份  8  月30  日公布半年报，实现收入240.21  亿元，同比增长13.41%，归属上市公司股东净利润17.37  亿元，同比增长128.22%；扣非后净利润增长100.85%；经营性现金流净额同比增长152.40%，实现每股收益0.85  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因股权激励行权造成所得税费用减少4.9  亿元，业绩高于市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二季度收入增长12.58%，符合预期，市占率继续提升。上半年液体乳收入同比增长17.89%，冷饮产品收入下滑3.40%，奶粉及奶制品收入增长6.33%。伊利液体乳增速略快于行业整体的16.59%，也高于蒙牛14.40%的增速，伊利份额进一步提升；由于北方地区降水偏多且温度较低，冰淇淋销售受到不利影响，伊利收入下降3.4%，蒙牛冰淇淋收入下降9.5%；伊利奶粉收入在经历汞异常事件后逐步恢复增长，由去年下半年下滑25.83%恢复至增长6.33%，预计7-8  月在外资品牌负面新闻不断背景下，奶粉收入增速将继续加快。
        二季度毛利率29.43%，同比持平，环比下降主要是受持续上涨的原奶价格影响。
        原奶价格从4  月开始出现加速上涨趋势，目前涨幅10.4%。受海外进口基粉价格大幅上涨影响，国内原奶需求上升，带动国内原奶价格上涨。目前新西兰进口全脂奶粉和脱脂奶粉分别上涨70%和40%。去年公司通过提高产品结构后平均单价提升4%，根据渠道调研，6  月底公司对奶粉产品进行了价格调整，7  月底对液态奶产品进行了价格调整，预计全年毛利率能够保持平稳。蒙牛上半年也对旗下产品进行2  次提价，行业高端化趋势明显，蒙牛上半年毛利率提升1.2  个百分点。
        二季度营业费用率18.11%，同比持平，广告费用率小幅上升。广告费用同比由22.06  亿元增长至25.92  亿元，广告费用率由10.4%提升至10.8%。相比蒙牛广告费用进一步由6.9%降至6.5%。
        二季度管理费用率回归常态，去年同期问题产品召回造成报废损失，今年二季度管理费用率同比大幅下降3.78  个百分点至4.35%。上半年管理费用减少3.53  亿元，其中上年同期产品报废损失3.66  亿元，减少上年同期净利润  3.11  亿元。
        二季度营业利润增长274.56%，剔除去年产品报废造成利润减少后增长35.15%。
        股权激励行权导致所得税减少4.91  亿元，二季度净利润同比增长255.10%。2013年6  月份激励对象行权1.54  亿股，行权价格  6.49  元，导致母公司产生可抵扣亏损  26.07  亿元，计提递延所得税资产  3.91  亿元，同时本次行权导致所得税费用减少4.91  亿元，净利润增加4.91  亿元。若剔除3.66  亿元报废损失及4.91  亿元所得税减少，二季度净利润同比增长17.16%。扣除所得税影响后上半年伊利净利率达到5.2%，高于蒙牛收购雅士利后5.0%的净利率水平。