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兖州煤业研究报告:东方证券-兖州煤业-600188-业绩好于预期-088025

股票名称: 兖州煤业 股票代码: 600188分享时间:2008-08-25 10:27:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王帅
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 325 KB 分享者: 小****子 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  半年报显示,上半年共实现主营业务收入、营业利润、净利润分别为128.55亿元、53.38  亿元、37.62  亿元,同比分别增长65.27%、178.93%、239.  26%;实现每股收益0.76  元,好于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  上半年煤炭综合售价为661.85  元/吨,同比增加243.87  元/吨,增长58.34%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,山东本部煤炭综合售价为672.37  元/吨,同比增加255.85元/吨,增长61.43%;山西能化综合售价为240.41  元/吨,同比增加40.2元/吨,增长20.1%;兖煤澳洲综合售价为739.36  元/吨,同比增加185.59元/吨,增长33.51%。
􀁺  上半年原煤产量为1807  万吨,同比下降0.4%;商品煤产量为1786  万吨,同比增长1.1%;煤炭销量为1851  万吨,同比增加7.2%,增幅大于产量的原因在于外购煤数量大幅增长。
􀁺  煤价上涨是上半年业绩大增的主要动力,对于下半年煤炭价格,尽管公司发电用煤价格受到政府限价影响,但由于发电用煤占总销量的比重仅在1/3  左右,其余2/3  的煤炭主要用于冶金和化工,其中冶金用煤占比在45%左右,因此,公司下半年价格仍有望保持在高位运行。
􀁺  煤炭产量方面,山东本部现有煤矿未来几年产量将保持稳中略降的态势,增量主要来自设计能力为300  万吨/年的赵楼煤矿,预计2008  年第四季度投产,将增加2009  年产量200  万吨左右。
􀁺  在省外,煤炭产能增长主要来自持股41%的陕西榆树湾煤矿,该矿设计能力800  万吨/年,井下生产工作面已基本建成,将很快形成生产能力,但由于外资持股比例问题目前仍然未能完成注册,将会影响到该矿的具体投产时间,预计2009  年可以贡献产能400  万吨/年左右。

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