中期业绩低于预期，从Key  Call名单中移出
        公司中期业绩低于预期，主要受卡车业务大幅下滑拖累
        上半年公司实现营业收入296亿元，同比增长3%，净利润2.8亿元，同比增长20%，低于我们此前预期的3.8亿元；业绩低于预期主要源于卡车业务的下滑：报告期内公司卡车收入同比下滑36%至38亿，毛利率下滑3.9个百分点至1.5%（瑞银此前预测均为同比持平）；此外，公司乘用车及售后业务仍保持稳健增长，分别同比增长14%和18%，毛利率分别提升0.6和1.7个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        资产负债表显著改善，现金流量表表现强劲
        公司的有息债务规模（长短期借款+应付债券）从年初的206亿大幅下降至145亿，这主要得益于公司大力减少资本开支并逐步清偿债务；此外，公司积极消化库存，存货从年初113亿下降至111亿，货币资金从年初177亿大幅提升至196亿；公司的经营性现金流由去年同期的-4亿元大幅提升至72亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        小幅下调2013年盈利预测
        由于公司卡车业务的下滑超出我们预期，我们将公司2013年卡车销量预测由此前的4.9万辆下调至3.9万辆，卡车业务的毛利率由此前的5%下调至1.5%，由此，我们下调公司2013E  EPS至0.28元（原预测为0.31元）。
        估值：维持“买入”评级，小幅下调目标价至6.8元
        由于公司中期业绩低于预期，我们将其移出Key  Call名单；公司的乘用车和售后服务仍保持快速增长，新店日益成熟并成为公司业绩提升的重要支撑，我们认为业绩拐点确立的趋势没有发生变化，维持“买入”评级。我们基于瑞银VCAM现金流贴现模型（WACC为7.9%）得到新目标价6.8元，对应公司2013/14/15E  PE分别为24/14/9x。