上半年，公司受益于新机组投产、煤价回落和财务费用减少，公司实现了增收、降本、增利，归属净利润29.6  亿元，同比大幅增长146%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期，国内煤价继续下跌，且大渡河来水丰沛，公司全年业绩预期良好，我们维持“强烈推荐-A”的投资评级，目标价3.2  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          上半年实现每股收益0.172  元，基本符合预期。上半年，公司实现主营业务收入284.1  亿元，同比增长6.4％，实现利润总额49.1  亿元，同比增长138.0％，归属于母公司所有者的净利润29.6  亿元，同比大幅增长146.4%，折合每股收益为0.172  元，扣除非经常性损益后0.166  元，基本符合市场预期。
          收入增加、成本降低，盈利全面提升。上半年，公司新增装机215  万千瓦，带动公司发电量同比增长6.1%，营业收入增长17.1  亿元。而受益于国内电煤价格的持续下跌，公司入炉标煤单价555  元/吨，同比下降18%，营业成本减少9.1  亿元，加上央行降息和公司债务结构调整，财务费用减少3.0  亿元，公司实现了增收、降本、增利，毛利率达到26%，提升8  个百分点，盈利全面提升。
          非电业务有喜有忧，参股电厂收益增加。上半年，公司非电业务有喜有忧，化工业务收入增长22%，毛利率提升3  个百分点，但煤炭业务虽然收入有所增加，但毛利率却受市场景气度影响下降。另外，公司投资收益略降3%，但参股电厂盈利增加，如浙江浙能北仑发电、外高桥等，贡献利润分别大幅提升190%和14%。
          清洁能源不断提升，后续项目储备充足。截至6  月底，公司控股装机容量达到3653  万千瓦，清洁能源比重达到27.2%，电力结构较为均衡，保障了公司盈利。另外，公司后续项目储备丰厚，上半年共计核准159  万千瓦装机，取得路条223  万千瓦，2015  年末，公司装机将突破6000  万千瓦，清洁能源比例达到41%，非电业务比例也将大幅提升。
          维持“强烈推荐-A”评级。近期市场煤价再次下跌，且大渡河流域来水丰沛，公司全年盈利预期良好，考虑到明年煤电联动，我们测算公司12～14  年EPS为0.39、0.40、0.46  元，对应PE  为5-6  倍，在电力行业中估值最低，我们维持对公司的“强烈推荐-A”投资评级，目标价3.2  元。
        风险提示：煤炭价格大幅反弹，用电增速低于预期，发电小时下降。