􀁺  业绩略超市场预期，和我们预期基本一致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年公司实现营业收入4.19  亿元，营业成本2.61  亿元(公司07  年收购了陕西11  个地市有线网络，数据没有可比性)，实现属于母公司股东净利润5017  万元(EPS  为0.15  元)，扣除非经常性损益净利润5372  万(EPS  为0.16  元)，基本符合我们预期（我们在8  月18日TMT  周报中预计为0.16  元），略超市场预期(我们全年预期EPS  为0.33  元，市场一致预期为0.31  元)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  下半年有线电视业务收入将有更快增长。上半年有线电视收入3.7  亿，有线电视用户增长14  万户，从年初378  万户到392  万；数字电视用户增长13  万户，从年初53  万到66  万户，宽带用户保持在10  万户左右。上半年西安大规模数字平移尚未开始(计划平移35-40  万户)，预计在8  月份推开，我们预计全年全省新增数字用户57  万是很有可能的，而全年看，有线用户增长28  万户也不成问题。随着西安数字化平移，宽带用户也有机会有所增长(我们预计增长2  万户)。上半年新增用户贡献下半年6  个月收入，加上数字电视收视费25  元(模拟电视收视费14  元)，下半年有线电视收入将超过上半年，我们预计下半年有线电视业务超过5.2  亿，全年有线电视收入达到9  亿(包括频道收转收入，工程入网费及信息业务收入)。
􀁺  乐观看待公司数字化改造后的毛利率水平。公司毛利率39.2%，高于上半年歌华有线和天威视讯的毛利率(分别为35.9%和31.9%)，主要原因是歌华和天威数字化改造已经大规模开展，低于歌华2006  年开始大规模数字化改造时(06年30  万数字用户)的毛利率45.5%，主要原因在于公司网络遍及陕西全省，维护成本和网络更新成本高于歌华有线。市场担心公司数字化大规模改造后，公司会像歌华一样毛利率大幅度下降，其实不用过于担心，因为两者情况不一样，歌华数字电视收视费没有提价，前两年机顶盒价格较高且歌华大规模进行网络双向改造，改造成本较高