􀂾  公司上半年业绩大幅增长  超过我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2008  年上半年公司实现营业收入241,918.03  万元，同比增长58.69%；归属于母公司所有者的净利润实现38,437.87  万元，同比增长287.53%；实现每股收益0.75元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩超过我们预期主要因为：①  上半年焦煤价格涨幅较大，为降低焦炭生产成本，公司增加焦煤内部供应量，由年初计划的5万吨/月提高到8.3万吨/月，增加比例66%，致使焦炭毛利率提高到39%（提高了9个百分点）。②  公司处置了本溪北营钢铁（集团）有限公司股权使得投资收益增加2167万元。
􀂾  受益于煤炭和焦炭高景气影响  公司主要产品原煤和焦炭毛利率达到近三年最高值。焦炭和煤炭是公司的主要收入来源，占到收入总额的90%  以上。今年上半年焦煤市场供给偏紧，炼焦煤价格大幅上涨，山西地区焦煤出厂1700-1800元/吨，较年初已经累计上涨600-800元/吨左右，累计涨幅已达到50%-70%；焦炭价格受成本推动和供需偏紧影响，实际价格已由年初的1700元/吨上涨到3000元/吨，累计涨幅达到76.47%。公司上半年生产原煤182.83  万吨，实现原煤收入5.06亿元，毛利率达到64.48%，同比提高12个百分点；焦炭业务实现收入15.39亿元，毛利率为39.22%，同比上升9个百分点，盈利能力均达到近三年以来的最高水平。
􀂾  公司煤气业务因成本大幅上升  亏损加剧。煤气业务多年以来一直处于亏损状态，主要由于公司承担为太原市供应煤气的社会责任。煤气为生产焦炭的副产品，公司每年煤气平均销售价格约为0.3元/m3  ,而今年煤气成本由于煤炭上涨煤气成本也相应提高，经过我们估计和测算，上半年公司煤气业务成本提高到1.3元/m3，比去年提高40%，因此公司上半年煤气业务毛利率为-345%，同比下降26.7%,实现收入3857万元，使得公司毛利减少1.33亿元。但是，太原市规划2010年前全市所有居民及商业用户都将改用天然气，经过我们调研得知，公司销售煤气主要有两个替代方案：①  焦炉气进一步加工，如生产甲醇  ②  加工成工业用气，无论采取哪一种方案，煤气业务实现扭亏为盈指日可待