7月份PPI创下1996年来的新高，但这很可能是本轮生产资料通胀的最高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着大宗商品价格逐步稳定下来，以及国内外需求的进一步放缓，PPI和GDP缩减指数所衡量的通胀压力的最高峰可能即将过去。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以此为基准，我们预计8月份PPI为9.8%，9月份略高于9%，4季度整体通胀压力将开始明显缓解。
　　7月份消费增长继续加速，贸易顺差小幅回升，剔除价格因素后的实际投资增长可能也在放缓；与此同时，7月份的工业增速显著下降。这可能显示了大宗商品价格上涨带来的负向“收入效应”的影响进一步发酵，房地产市场调整的影响正在暴露，在一定程度上同奥运会期间的管制措施可能也有一些关联。
　　人民银行在8月中旬公布的货币政策报告显示，今年2季度金融机构加权贷款利率继续上涨，这证实了我们此前关于流动性进一步趋紧的判断；但是6月份当月利率水平出现异常下降，值得关注。尽管从8月份开始人民银行追加了新的信贷额度，但考虑到通胀的高企，流动性短缺局面的扭转可能还需要时间和进一步数据的确认。在4季度通胀明显回落和信贷进一步放松的背景下，流动性紧张状态有可能得到根本扭转。