􀂄  近期市场传闻公司有意在2008  年年下半年调整其装修费用资本化会计处
理方式即将摊销时间由原来的10  年改为5  年，更有甚者则认为公司会历史
未提足部分一次性在2008  年完全体现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为此传闻是造成公司近期股
价异动的罪魁祸首。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  根据我国会计政策，对折旧年限的调整应采取追溯调整的方式。如按照此
方式调整，其结果每年将减少EPS0.18  元。而悲观分析即将往年未提足部
分一次性在2008  年完全体现，则将每年减少EPS0.72  元，负面冲击最大。
􀂄  理性分析我们认为公司将装修费用资本化摊销时间缩短这个趋向保守的会
计政策变化不影响公司现金流，其相当于把当期的利润延后集中兑现，换
言之其仅仅是对公司短期报表业绩造成不利影响，但却对公司长期业绩增
长提供有效刺激。而从正常估值角度分析，其实际并不影响公司内在价值。
􀂄  此传闻极大打击市场信心，所谓树欲静而风不止，频繁发生的对业绩压制
的公司行为使市场对公司未来释放业绩的预期不断落空，并对管理层的行
为一再失望，也再次增强投资者对公司治理风险的认识。其结果必然是给
公司相对估值带来折价，也因此而造成股价短期出现较大波动。
􀂄  由于我们前期在测算公司业绩时已考虑公司潜在治理风险对业绩的不利影
响，因此，极为保守的业绩预期使我们不至于根本性改变我们对公司价值
的判断。同时，我们也提醒投资者理性看待此传闻，避免过度反应。