􀂉  公司主营业务持续增长：受益于国际航空制造市场的对航空发动机需求的上升，公司航空发动机零部件转包业务保持高速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司外贸业务的营业收入为3.37  亿，比去年同期增加69.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）已占公司营业收入的85.8%。
􀂉  主营业务毛利率略有下降：在上半年公司主营业务的毛利率24.1%，略低于去年同期的25.1%。其主要原因是航空发动机零部转包业务受原材料上涨的影响，08  年上半年毛利率为25.74%，比去年同期下降约2  个点。
􀂉  财务费用率大幅上升影响净利率：公司08  年上半年主营业务净利率为9.35%，比去年同期下降2.3  个百分点；剔除成本上涨导致毛利率下降的1  个点以外，由于汇兑损失导致的财务费用大幅上升也是一个重要因素。08  年上半年财务费用率为财务费用率6.2%，比去年同期的2.6%增加了3.6  个点。
􀂉  风险提示：公司业务结构以外贸转包业务为主，面临较大的人民币升值风险。此外，国际政治形势变化也有可能影响公司的订单量。
􀂉  给予“审慎推荐-B”投资评级：历史上，公司下半年业绩收入高于上半年，同时考虑人民币升值压力有所缓解，我们预计成发科技2008-2010  年的每股收益为0.63、0.81、1.01  元。若2008  年给予25  倍PE，2010  年给予18  倍PE。未来6  个月，公司目标价为16-18  元。近期公司股价调整幅度较大，估值已经进入合理区间。