􀁺  公司为中国最大的聚乙烯醇（PVA）生产企业、中国最大的高强高模PVA纤维出口基地和安徽省最大的化工化纤建材联合企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  PVA  进入壁垒较高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我国近30  年来国内未曾建设过PVA  新厂，同时全球七大PVA  厂商的总产能达61.5  万吨，占据了除中国以外总产能的约90%，充分说明了PVA  行业的高进入壁垒以及高行业集中度。
􀁺  2008  年1-6  月，公司累计实现营业收入10.66  亿元，同比增长15.92%；累计实现营业利润8,394.56  万元，同比增长69.30%；累计实现归属母公司净利润7,118.26  万元，同比增长116.76%。
􀁺  该公司主营增长主要利润增长的主要是由于产销量增加、各主产品销售价格上涨所致。尤其是1-6  月，出口产品累计创汇3800  多万美元，比上年增加1400  多万美元，同比增长58.10%。在原材料和运输成本大幅上涨的情况下，该公司主导产品除聚乙烯醇毛利率减少0.74  个百分点外，其余产品毛利率均有不同程度的上升。
􀁺  年产5  万吨醋酸甲酯深加工技术改造募投项目初步预计将在2009  年3、4  月投产。项目达产后，每年能为公司带来近4000  万元的净利润，项目投资利润率22.80%。有望成为公司2009  年业绩新的利润增长点。
􀁺  鉴于该公司主导产品的产销量、毛利趋势均符合预测。该公司半年报EPS  为0.193  元，我们暂时维持原来对该公司2008  年、2009  年EPS  分别为0.44  元、0.55  元的盈利预测，考虑到该公司管理费用的超速增长的风险以及市场整体估值水平的下滑，我们将该公司2008  年、2009  年合理估值从25  倍PE  下调至20  倍PE，对应其一年期合理目标价为9.90元，维持推荐评级。