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中兴通讯研究报告:国元证券-中兴通讯-000063-未来2-3年内业绩增长确定-080821

股票名称: 中兴通讯 股票代码: 000063分享时间:2008-08-22 14:10:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨培龙
研报出处: 国元证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 109 KB 分享者: dia****tom 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  收入平稳增长,国际市场是主要推动力
2008  年上半年,公司国内市场实现营业收入70.62  亿元,同比略有下降;而国际市场实现营业收入126.67  亿元,同比增长58.93%,占整体营业收入的比重达64.21%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】面对国际市场出现的新情况,公司重点培养亚太、中东、非洲等优势市场,积极拓展潜力市场,加大对新产品和新技术的投入,保持了国际市场的持续快速发展。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
􀁺  综合毛利率略有下滑,预期未来将保持稳中略将的局面
2008  年上半年公司的整体毛利率为32.5%,较去年同期的35.4%下降了2.9  个百分点,主要是由于无线通信系统产品的毛利率出现较大幅度的下降,从1H07  的46.7%下降到1H08  的34.3%。无线通信系统产品毛利率下降一方面是由于CDMA、GSM  系统产品毛利率的下降,另外一方面是毛利率较高的国内TD-SCDMA  项目收入比去年同期大幅减少。公司光通信系统产品、手机产品以及软件系统和服务产品的毛利率都有所上升。未来通信设备行业的竞争不断加剧,但随着公司规模和竞争力的提升,预计公司毛利率将保持稳中略将的局面。
􀁺  期间费用率控制良好,确保业绩稳定增长
2008  年上半年,公司销售、管理、财务及研发费用率合计下降3.7%,其中销售费率是主要贡献,下降了2.8%,研发费率由于经营规模的扩大以及部分费用资本化而下降了1.6%。正是由于良好的费用控制,才确保公司在毛利率下滑的情况下,净利润与收入基本保持同步增长。

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