q上半年每股收益0.08元，同比下降59%，低于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年金山股份实现营业总收入9.25亿元，同比增长41%；实现净利润5000万元，同比减少51%；实现每股收益0.08元，同比下降59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这一业绩低于市场的预期，主要原因是公司下属金山热电分公司即将关停，二季度计提了3438万元的资产减值损失，对公司业绩形成较大负面影响。
　　q扣除资产减值损失影响后，公司业绩下降幅度大大减小。我们对资产减值损失的影响进行了复原，详细情况见附表1和附表2。如果不存在资产减值损失的影响，公司二季度盈利2000万元，同比下降51%；上半年盈利6100万元，同比下降10%。
　　q建议重点关注白音华电厂的建设进度。我们认为，上半年火电公司大面积亏损的情况属于非正常情况，不会长时间持续，因此不必过分在意现有火电厂的盈利下降。公司未来业绩的增长点在白音华电厂的投产，对此我们已经在前期的深度报告《金山股份：政策优势仍在，高速成长依旧》中进行了分析。下半年建议重点关注白音华项目的进展情况。
　　q维持“审慎推荐-B”的投资评级，目标价小幅下调至7.5元：为了反映煤价上涨对公司的负面影响，我们下调08年每股收益至0.17元，09年每股收益至0.47元。考虑到当前市场整体风险较大，我们按照08年16倍市盈率设定目标价为7.5元，维持对公司“审慎推荐－B”的投资评级。