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瑞贝卡研究报告:上海证券-瑞贝卡-600439-毛利水平提升、税率下调共推业绩增长-080821

股票名称: 瑞贝卡 股票代码: 600439分享时间:2008-08-22 13:35:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 齐敏华
研报出处: 上海证券 研报页数:   推荐评级: 跑赢大市
研报大小: 888 KB 分享者: ati****18 我要报错
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【研究报告内容摘要】

非洲市场强劲增长
由公司上半年经营情况看,公司主产品及主要销售市场均出现增长放缓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司最大的销售市场北美市场由于受经济环境影响销售收入同比仅增长了3.22%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)但非洲市场的成功开拓成为亮点,08上半年非洲市场实现销售收入1.51亿,同比增长42.96%,收入占比由上年同期的16%升至20%。同时欧洲市场亦有20%的稳步增长;国内销售刚刚起步,公司加大开拓力度,上半年新增7  家自营店、1  家加盟店,销售增长435%,但绝对数字还小。在产品方面,占公司销售收入近七成的工艺发条收入同比仅增长3.44%,但化纤发条体现强劲的增长力,上半年实现销售9620万元,同比增长53.51%,收入占比由上年同期的9.62%升至13.08%。同时人发假发、化纤假发亦分别实现了43.58%、28.91%的较快增长。
改善结构,综合毛利水平提升
公司加大了产品结构调整和产品升级的力度,提高产品品质、档次和附加值,使公司综合毛利水平由上年同期的23.51%上升至26.91%。主要是由于占比最大的工艺发条毛利率较上年同期增加3.06个百分点达到23.71%,人发假发的毛利水平亦有5.45个百分点的显著提升,但化纤发条、化纤假发的毛利率则有所下降。分地区看,非洲市场又是亮点所在,在收入强劲增长的同时,毛利水平显著增加9.43个百分点达到38.21%,远高于北美市场的21.54%(比上年同期减少0.15个百分点),由于其在收入比重中的提升,带动了综合毛利水平的上升。

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