􀁺  1H08  净利同比增长95.2%，略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1H08  公司实现营业收入209.8  亿，同比增长36.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现净利润16.6  亿元，同比增长95.2%，对应EPS  3.19  元，略超预期（原预计2.95  元）。主要原因在于，三项费用率同比降幅超预期。公司拟分配方案为“每10股转增6  股”，此举将增加二级市场流动性。
􀁺  受益于重卡行业景气高峰，公司盈利能力创下新高。
􀂾  销量大幅增长：1H08，公司发动机、变速箱、整车分别销售201650  台、331166  台、42814  辆，同比分别增长43.9%、35.92%、39.86%。
􀂾  盈利能力创下新高：1H08，公司ROE  达21.45%，创下新高。但我们认为，对于一个周期型的制造业，40%以上的年化ROE  水平难以长期维持。
􀁺  动力总成仍是主要利润来源。
潍柴动力母体、陕西法士特、陕重汽分别实现净利12.2  亿、7.9  亿、1.2  亿元，按照权益比例，分别贡献EPS  2.34、0.77、0.12  元。动力总成业务仍是公司主要利润来源。
􀁺  规模效应凸显，但毛利率、费用率双降。
上半年PPI、原材料价格大幅上涨，公司主业毛利率同比下降了2.74  个百分点，整车及总成毛利率（下降3.33  个百分点）降幅大于发动机（下降1.44  个百分点）。但同期，公司通过发挥规模效应，加强内控。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别比去年同期下降0.4、1.2、0.05  个百分点。三项费用合计同比下降1.6  个百分点。综上，费用节约减弱了毛利率下降的影响，从而导致主业盈利增长幅度超越收入增长。
􀁺  对重卡行业的判断：
我们预计重卡行业2Q08  周期见顶，2H09  复苏。7  月，重卡08  年以来首次出现月度同比负增长，销量同比下滑26.7%，环比下滑51.1%，这一结果继续为我们“重卡在4  月周期见顶”判断提供注脚判断。公司作为重卡行业的代表性企业，2H08  业绩将承受行业周期下降压力，有所回落。