主要结论
  行业龙头分享污水处理发展商机：“十一五”将是我国污水处理行业
快速发展的时期，创业环保是我国的污水处理龙头企业之一，具有
领先的技术优势和运营管理优势，将能充分分享行业的发展机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  业绩将逐步释放：天津污水处理项目竣工，产能利用率逐步上升；
外埠项目逐步建成投产；公司以“输出运营服务”的市场开发模式
初见成效。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  再生水是城市的第二水源：再生水是解决我国水资源短缺的有效途
径之一，也是实现水资源可持续利用的重要环节。再生水和其他新
水源相比，优势突出。我国政府已出台政策推动大力发展再生水产
业发展。
  再生水将是公司未来的利润增长点：天津市是我国最缺水的城市之
一，人均水资源量为全国水平的7%。再生水是公司控股天津市中水
公司，负责未来天津中心城区的再生水。目前，由于再生水处于推
广期，价格和销量较低，暂不能为公司贡献利润。未来随着市场的
开拓以及价格的上涨，将成为公司新的利润增长点。
  风险分析：公司最大的风险在于天津污水处理收费模式的改变。
  盈利预测与估值：按DCF 法计算，公司的估值在3.96 元；按P/E 法
计算，公司的合理价估值区间在3.4~4.25 元。