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上海莱士研究报告:东方证券-上海莱士-002252-产业的景气度仍将维持-080820

股票名称: 上海莱士 股票代码: 002252分享时间:2008-08-22 10:27:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐军
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 477 KB 分享者: amy****me 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  下半年业绩的展望,预计下半年的业绩比上半年差,主要受90  天血浆检疫期的影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司方面介绍说,08  年前6  个月的采浆量为135  吨,计划08  年全年的采浆量超过300  吨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于从7  月1  日起实施90  天的血浆检疫期,所以我们预计08  年的投浆量在220  吨,和2007  年基本持平。如果按照我们所预料的那样,未来几年中国内的血浆供应都非常紧张,那么主要产品的价格将维持高位,这对公司的业绩将产生积极影响。而对国家发改委将提高主要产品的最高零售价的传言,我们保持谨慎的态度,因为我们认为这样无助于产品供应紧张的缓解。我们认为可行的办法:1)降低开设新浆站的条件;2)缩短献浆者两次采浆的间隔时间。
􀁺  公司的长期增长潜力,按能实现的快慢来看:1)增加投浆量,目前公司采取的提高采浆量的办法:(1)通过有效的宣传和管理,提高现有浆站的单位产量;(2)扩大现有浆站的管辖范围,公司方面已和当地卫生部门合作,正在扩大湖南和陕西浆站的管辖范围,其中陕西的浆站已实现突破,从1  个县扩大到4  个县;(3)设立新的浆站,由于新的浆站一般需要1-2  年的培育才能进入收获期;2)增加新产品,又称为提高血浆的综合利用率,公司认为潜力较大是所谓“小产品”。目前“小产品”的收入占10%,新的“小产品”包括:纤维蛋白粘合剂,凝血酶等,采取自主定价的原则,所以盈利能力是非常可观的。如果能达到规模经营对公司的业绩贡献将会提高;3)并购同行业的企业,虽然公司方面也希望通过并购来实现公司快速的发展,但由于担心通过并购获得的生产厂商在质量控制方面难以达到公司方面的要求,从而出现产品的质量问题。如果产品质量出现问题,对血制品公司造成的负面影响将是致命的,所以公司方面表示在未来3-5  年内不考虑并购。

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