与前两次目标相同，央行此举旨在回收市场过多
流动性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对商业银行宏观层面的影响取决于各主
体对下一步经济发展与宏观调控的互动预期，这
一影响虽然间接，但也是最本质和最深远的，目
前还需要观察。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业内普遍认为，相比于每月新增
外汇储备，该举措仍不足以扭转流动充裕局面。
  在微观层面，我们认为其影响主要取决于债市层
面，即回收流动性会否对债市造成向下压力，而
这又取决于大型商业银行对后一步货币紧缩政策
和市场走势的判断。至于个别银行的资产配置调
整，均将在这一背景下进行。
  2006 年9 月股份制商业银行准备金平均缴存比例
为11.1%，与6 月末相比并无明显变化，因此对
于本次上调仍可应付裕如。国有商业银行的准备
金压力较大，主要源于平均较低的准备金率水平
和相对较快增长的存款规模，但6 月末国有银行
超存水平也达2.5%，因此，我们相信其调整配置
的过程仍将是渐进的。
  从上市银行财报看，小型商业银行超存率普遍高
于平均水平，招商银行略低，大型商业银行超存
率有待提高，但三家超存水平稍低的银行均在下
半年完成了融资，因此这一收紧又获得对冲。
  综合来看，如果市场预期不发生大的改变，那么
即使银行渐进地调整资产配置以适应央行政策需
要，其资产价值变化仍将是平稳的，资产配置的
微调也不会影响银行的整体经营战略，经济增长
和息差扩大背景下的银行行业整体向好趋势并未
改变。维持“看好”评级。