事项
人民银行11 月3 日宣布：从今年11 月15 日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金
率0.5 个百分点至9%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这是央行今年以来的第三次存款准备金率上调，上两次是在7 月
和8 月，各上调0.5 个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）央行在公告中表示，今年以来人民银行综合运用多种货币
政策工具，大力回收银行体系流动性，流动性过剩状况有所缓解。但是，当前国际收支顺
差矛盾仍较突出，银行体系新的过剩流动性仍在产生。根据流动性的动态变化，人民银行
再次提高存款准备金率，以巩固流动性调控成效。此次货币政策收缩性调整与我们前期的
判断一致——在流动性增加的压力并未有效缓解的情况下，央行年内仍有出台紧缩性调控
措施的可能，但从政策工具的运用上看，央行显然还是偏重于收缩效果比较直接的存款准
备金率调整。
平安观点
  控制过度流动性仍然是央行政策出台的主要出发点。
根据我们宏观研究员的判断，前期各次存款准备金率的调升、央行定向票据发行等只是对
冲掉今年不断增加的外汇占款，对总体流动性存量的触动不大。本次存款准备金调整后将
直接冻结资金约1640 亿元，三次存款准金率的提升共冻结资金4740 亿元，加上央票发
行等因素，预计本年直接收缩的资金总额约13240 亿元，可以抵消今年以来因外汇占款
增加引起的基础货币投放量的84.5%。
  存款准备金率上调对商业银行的影响主要体现在四个方面：
1． 缩减商业银行的流动性——影响甚微。
9 月末全部金融机构超额储备率2.52％，表明提高0.5 个百分点的准备金率可以通过降低
超额储备来解决，对金融机构流动性影响甚微。
对超额准备不足的银行影响较大。从各上市银行三季度情况来看，民生银行资金较充裕，
超额储备6.1％，其次是浦发和华夏，超额储备分别为2.1％和2.2％，再次是招行和工行
只有0.9％和0.26％，最后也是影响最大的是深发展和中行，他们需要通过降低贷款和投
资来增加准备金。