08  年上半年盈利仅同比增长4.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】冀东水泥公告的08  年上半年业绩令人失望。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）归属于母公司所有者的净利润仅同比增长4.6%至1.54  亿人民币，低于市场及我们的预期。得益于量价齐升，销售收入同比增长40%至22.32  亿人民币。但是营业利润仅同比增长5.8%至1.33  亿人民币，这主要由于毛利率下降以及投资收入减少。
由于定向增发的摊薄，每股收益同比增长1.7%至0.16  元。毛利率下降。08  年上半年毛利率由上年同期的27%下降至24%，说明水泥价格上涨不能抵消煤炭价格的上涨。公司大部分煤炭采购来自于山西北部，如大同。我们注意到年初至6  月30  日大同煤炭车板价已上涨了42%。我们认为水泥用煤炭价格上涨应高于此幅度，因为满足独立发电商的电煤供应是首要任务。08  年上半年公司熟料及水泥的平均售价仅上升了10%。
公司今日公告将与大同市煤炭物资配送中心成立各持股50%的山西冀东水泥煤炭运销配送有限公司。我们认为这将比较有效降低煤炭成本，并满足今后的煤炭供应。